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證券投資分析復(fù)習(xí)重點(diǎn):ETF和LOF的投資價值策略分析
一、ETF和LOF的概念
ETF的英文全稱是Exchange Traded Funds ,被譯為“交易型開放式指數(shù)基金”;LOF的英文全稱是Listed Open-ended fund，被稱為“上市開放式基金”。兩者都是可以在交易所上市交易的開放式基金。ETF專指以某類證券價格指數(shù)作為標(biāo)的物的、在交有所上市交易的開放式基金，如滬市的上證50ETF;LOF是增加了交易所交易功能的普通開放式基金。
ETF和LOF都具有開放式基金的特點(diǎn)，又具有封閉式基金的特點(diǎn)，既可以在一級市場申購、贖回，又可以在二級市場上交易。但是，ETF最小交易單位是100萬，適合機(jī)構(gòu)投資者，LOF最小交易單位是1000，適合中小投資者。
ETF是指數(shù)型基金，屬于被動管理的基金，LOF可以是被動管理型也可以主動管理型基金。
二、LOF和ETF的內(nèi)在價值分析
衡量LOF和ETF的內(nèi)在價值的基本指標(biāo)是基金的單位資產(chǎn)凈值。
資產(chǎn)總值根據(jù)每天基金擁有的資產(chǎn)在每個營業(yè)日后的收盤價格計算得到的總資產(chǎn)價值。
三、LOF和ETF的二級市場投資價值分析
LOF和ETF的二級市場投資價值表現(xiàn)在七個方面：
第一，交易成本低。
第二，手續(xù)簡便
第三，價格相對透明
第四，交易效率高
第五，更高的流動性
第六，提供了跨市套利的機(jī)會
第七，折價、溢價幅度比較小
四、ETF和LOF套利機(jī)制分析——重點(diǎn)把握
ETF和LOF在一級市場和二級市場之間存在跨市套利的機(jī)制，基本原理是：當(dāng)ETF和LOF二級市場價格高于其單位資產(chǎn)凈值時，投資者就會從一級市場申購基金，然后在二級市場賣出;如二級市場的價格低于單位資產(chǎn)凈值，投資者就會在二級市場買入基金，在一級市場贖回。
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