衍生金融工具的信息披露研究精選

　　論文摘要：年以來，美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)加劇，導(dǎo)致全球股市暴跌和經(jīng)濟(jì)蕭條，衍生金融產(chǎn)品在全球的泛濫正是這場危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)�，引發(fā)了全球金融市場動(dòng)蕩。新型衍生金融工具是把“雙刃劍”，在給企業(yè)注入巨大活力的同時(shí)也顯現(xiàn)出它巨大的殺傷力。因此，加強(qiáng)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管和防范，改善衍生金融工具信息披露透明度，對(duì)維護(hù)投資者利益和市場健康穩(wěn)定發(fā)展有著重要意義，也是世界各國預(yù)防和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重大而緊迫的課題。

　　論文關(guān)鍵詞：衍生金融工具,信息披露

　　衍生金融工具派生于傳統(tǒng)金融工具，其通過預(yù)測股價(jià)、利率、匯率等未來行情趨勢，采用支付少量保證金，簽訂跨期合同或互換不同金融工具等交易形式的一種新興金融工具。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是衍生金融工具設(shè)計(jì)的初衷，但由于其可以用較少的投資成本獲取巨額的收益，具有以小搏大的高杠桿效應(yīng)，所以近年來開始從套期保值的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能轉(zhuǎn)化為高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)工具。正是這種衍生金融工具獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)為全球金融危機(jī)埋下伏筆。2008年2月21日英國議會(huì)批準(zhǔn)將諾森羅克銀行收歸國有，3月16日美國投行貝爾斯登被收購，9月15日雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)……發(fā)達(dá)國家這種虛擬的賬面財(cái)富如泡沫般在這次金融海嘯中被擊得粉碎，最終傷及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。縱觀全球的金融市場，幾乎每一場金融風(fēng)暴都與金融衍生工具聯(lián)系在一起，衍生金融工具本身沒有錯(cuò)，但是如果對(duì)衍生金融工具的監(jiān)管披露制度跟不上衍生金融工具的創(chuàng)新速度，再好的衍生工具也只能是漏洞的犧牲品。因此，加強(qiáng)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管和防范，改善衍生金融工具信息披露透明度，也是世界各國預(yù)防和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重大而緊迫的課題。

　　一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及相關(guān)規(guī)范比較

　�。ㄒ唬﹪鴥�(nèi)外研究現(xiàn)狀。

　　國際會(huì)計(jì)界從多個(gè)角度對(duì)次貸危機(jī)帶來的財(cái)務(wù)信息披露問題，進(jìn)行了積極的探索和嘗試。約翰·德里(2008)認(rèn)為次級(jí)債風(fēng)波帶來的教訓(xùn)是未來在進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)，務(wù)必使其內(nèi)涵的風(fēng)險(xiǎn)更加透明，應(yīng)提高其現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理措施技術(shù)。如賈斯廷·拉夏爾(2008)認(rèn)為，隨著美國次貸危機(jī)所產(chǎn)生的震蕩不斷擴(kuò)散，各種信息披露準(zhǔn)則中對(duì)有關(guān)金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理的信息披露的要求日益增多，應(yīng)從衍生金融工具信息披露的會(huì)計(jì)計(jì)量、資產(chǎn)減值的確認(rèn)、長期負(fù)債與短期負(fù)債的時(shí)點(diǎn)方面進(jìn)行改革，以公允價(jià)值計(jì)量仍是未來的趨勢。這些理論一致認(rèn)為改革現(xiàn)有的衍生金融工具信息披露制度是勢在必行的，但是并沒有形成系統(tǒng)的理論指導(dǎo)。

　　國內(nèi)學(xué)者的研究主要是從衍生金融工具的會(huì)計(jì)計(jì)量角度入手，如陳引等人的《衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)與會(huì)計(jì)對(duì)策》，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度研究衍生金融工具的會(huì)計(jì)問題，作者在文中強(qiáng)調(diào)：加強(qiáng)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理必然與對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所表現(xiàn)的資金及其運(yùn)動(dòng)，進(jìn)行反應(yīng)與監(jiān)督的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)產(chǎn)生緊密的聯(lián)系。作者在討論衍生金融工具的確認(rèn)、計(jì)量和披露等問題時(shí)引入了風(fēng)險(xiǎn)管理的觀點(diǎn)，提出了衍生金融工具會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理的理念。林存峰(2009)在《企業(yè)衍生金融工具管理》中提到，衍生金融工具當(dāng)今已經(jīng)是越來越多地被廣泛地用于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，幫助企業(yè)規(guī)避國際市場中的市場風(fēng)險(xiǎn)，其包括價(jià)格、利率或匯率風(fēng)險(xiǎn)，但與此同時(shí)，它也給企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，由于現(xiàn)在的相關(guān)會(huì)計(jì)處理及財(cái)務(wù)信息報(bào)表和財(cái)務(wù)披露規(guī)范不適合大部分的衍生產(chǎn)品，這一原因使得對(duì)金融產(chǎn)品的會(huì)計(jì)處理與披露及其衍生金融工具的監(jiān)督與估價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測都變得異常困難。我們國家在加強(qiáng)企業(yè)外部監(jiān)督的基礎(chǔ)上企業(yè)應(yīng)該積極做好內(nèi)部控制管理工作，在衍生品的內(nèi)部控制方面盡量能尋找到一套可以適合企業(yè)自身特色的相關(guān)解決辦法，以達(dá)到企業(yè)健康發(fā)展的目的。馬廣奇(2010)把次貸危機(jī)與我國實(shí)施不久的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相結(jié)合，認(rèn)為我們應(yīng)借鑒次貸危機(jī)的教訓(xùn)，鑒于當(dāng)前我國金融市場不夠成熟、獨(dú)立的評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)尚不健全，用估值技術(shù)確認(rèn)衍生工具的公允價(jià)值并不一定公允。然而，美國次貸危機(jī)的影響還在進(jìn)一步影響全球經(jīng)濟(jì)，越來越多的學(xué)術(shù)界人士開始關(guān)注和研究次貸危機(jī)中衍生金融工具的信息披露問題，但這方面的研究資料有限，尚未形成統(tǒng)一的解決方案。

　　（二）信息披露規(guī)范的國際比較

　　現(xiàn)將FASB,IASB,BCBS及我國有關(guān)當(dāng)局關(guān)于衍生金融工具信息披露的規(guī)范進(jìn)行比較，見下表;

　　衍生金融工具信息披露相關(guān)規(guī)范比較表

　　內(nèi)容

　　FASB(FAS161, FAS157)

　　IASB（FRS7）

　　BCBS

　　財(cái)政部(CAS37)

　　披露分類

　　分別套期工具和非套期工具，再按 風(fēng)險(xiǎn)類型細(xì)分小類

　　未針對(duì)衍生金融工具作出規(guī)范

　　區(qū)分場內(nèi)和場外交易、交易性和非交易性工具

　　未針對(duì)衍生金融工具作出規(guī)范

　　對(duì)象

　　衍生金融工具

　　所有金融工具

　　衍生金融工具

　　所有金融工具

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　未作說明

　　衍生金融工具負(fù)債的到期期限分析。

　　區(qū)分場內(nèi)外交易工具，按照風(fēng)險(xiǎn)類型分別披露名義金額、公允價(jià)值和到期日。

　　金融資產(chǎn)和金融負(fù)債按剩余到期日做到期期限分析。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)

　　1.不扣除抵押品的最大風(fēng)險(xiǎn)敞口;

　　2.用于降低信用風(fēng)險(xiǎn)的方法的描述，包括抵押品和多邊抵銷協(xié)議;

　　3.信用風(fēng)險(xiǎn)集中度;

　　4.期末包含與信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的或有條款的衍生金融工具的公允價(jià)值，及期末用于抵押的資產(chǎn)的公允價(jià)值。

　　1.扣除抵押品的最大信用風(fēng)險(xiǎn)暴露的金額;

　　2.用于降低信用風(fēng)險(xiǎn)的方法的描述，包括抵押品和多邊抵銷協(xié)議。

　　1.當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)敞口和潛在的風(fēng)險(xiǎn)敞口;

　　2.用于降低信用風(fēng)險(xiǎn)的措施，包括抵押和抵銷協(xié)議等;

　　3.信用風(fēng)險(xiǎn)集中度，本期發(fā)生的信用損失。

　　1.不扣除抵押品的最大風(fēng)險(xiǎn)敞口;

　　2.信用風(fēng)險(xiǎn)集中度。

　　市場風(fēng)險(xiǎn)

　　未作說明

　　未針對(duì)衍生金融工具作出規(guī)范

　　1.VaR值及其計(jì)算的模型、參數(shù)和假設(shè);

　　2.損失超過VaR的次數(shù)。

　　未針對(duì)衍生金融工具作出規(guī)范

　　披露格式

　　公允價(jià)值和損益信息應(yīng)采用表格式;套期活動(dòng)的披露可用表格式也可用文字說明式。

　　未針對(duì)衍生金融工具作出規(guī)范

　　未作要求

　　未針對(duì)衍生金融工具作出規(guī)范

　　發(fā)布時(shí)間

　　2008年3月

　　2005年8月

　　1999年10月

　　2006年2月

　　通過比較可以發(fā)現(xiàn)，巴塞爾委員會(huì)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)信息的披露要求最高，它要求將披露的信息與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理過程相結(jié)合，較大地暴露企業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理過程和方法，力求實(shí)現(xiàn)信息披露與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理過程的統(tǒng)一，對(duì)于信息透明度的要求更高。FASB由于針對(duì)衍生金融工具的披露專門制定了準(zhǔn)則，因而要求較為詳細(xì)和具體。IASB和我國財(cái)政部制定的準(zhǔn)則是針對(duì)所有金融工具的，因而在衍生金融工具的信息披露上仍然存在不夠明確的地方。但后三者在對(duì)衍生金融工具市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的披露上規(guī)定不多。由于巴塞爾委員會(huì)對(duì)信息披露的要求是建議性而非強(qiáng)制性的，而其他三個(gè)會(huì)計(jì)組織的規(guī)范則具有強(qiáng)制性，因而在信息披露的要求上，除了考慮提高信息透明度之外，還應(yīng)考慮本國的國情。但是，巴塞爾委員會(huì)的要求可以作為衍生金融工具信息披露的努力方向。

　　三、我國衍生金融工具信息披露存在的問題

　　（一）缺乏一套完整、有層次、可操作性強(qiáng)的規(guī)范體系�，F(xiàn)有的會(huì)計(jì)規(guī)范性文件和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于衍生金融工具會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)定都較為概括，缺乏可操作性，沒有配套的細(xì)則。例如，新準(zhǔn)則做出的規(guī)定主要是框架性與方向性的規(guī)范，并沒有具體應(yīng)該如何披露的詳細(xì)規(guī)定；又如，在衍生金融工具信息披露的諸多相關(guān)規(guī)定中，沒有較為詳細(xì)的對(duì)金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)信息的分類披露規(guī)定，對(duì)衍生金融工具運(yùn)用的目的和性質(zhì)、其管理活動(dòng)的說明存在諸多信息表達(dá)粗略、沒有觸及實(shí)質(zhì)性問題等，這就不利于會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)作出正確的評(píng)估和判斷。（三）衍生金融工具信息披露不及時(shí)。由于金融市場瞬息萬變，重大的投資決策行為隨時(shí)都有可能發(fā)生，任何與未來相關(guān)的信息披露不但要具有及時(shí)性還要具有前瞻性。比如，企業(yè)很可能在極短的時(shí)間內(nèi)因一筆交易而使財(cái)務(wù)狀況發(fā)生翻天覆地的變化。但是從目前衍生金融工具的披露水平來看，這種變化無法及時(shí)使市場參與者和決策者獲悉，一方面是由于會(huì)計(jì)技術(shù)應(yīng)用過程中主觀的估計(jì)、判斷在所難免可能對(duì)類似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)作出有差異的估計(jì)、判斷；另一方面，對(duì)信息加工耗費(fèi)時(shí)間也降低了財(cái)務(wù)信息披露的及時(shí)性，這就使得市場的投資者不能夠即時(shí)獲知財(cái)務(wù)狀況。

　　四、衍生金融工具信息披露的改進(jìn)建議

　　隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的逐漸實(shí)施，上市公司在衍生金融工具信息披露的范圍逐漸合法，程序逐漸完善，方法和途徑逐漸優(yōu)化，推進(jìn)了會(huì)計(jì)信息披露的進(jìn)程。但是，在滿足會(huì)計(jì)信息使用者方面，還有很大差距。目前，我國衍生金融工具的信息披露，還要在諸多方面努力，其中應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)做的工作有幾個(gè)方面:

　�。ㄒ唬┴�(cái)政部應(yīng)當(dāng)及時(shí)更新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)衍生金融工具的內(nèi)容，及時(shí)發(fā)布新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。在保持會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相對(duì)穩(wěn)定的前提下，隨著衍生金融工具的不斷創(chuàng)新，豐富和修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，從而規(guī)范會(huì)計(jì)核算，降低會(huì)計(jì)處理的風(fēng)險(xiǎn)，提高財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性和相關(guān)性。

　�。ǘ�）所有衍生金融工具的市場參與者都必須遵守共同的交易規(guī)則，在公平、公開、自愿的基礎(chǔ)上競爭，確保信息披露主體全面報(bào)告財(cái)務(wù)狀況，保證信息對(duì)稱，而不是從有利于控制權(quán)實(shí)體利益為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)披露信息的內(nèi)容做出取舍，致使投資者無法全面識(shí)別其風(fēng)險(xiǎn)而做出錯(cuò)誤的決策。因此必須改進(jìn)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)告模式，對(duì)衍生金融工具相關(guān)信息進(jìn)行充分披露。

　�。ㄈ�）信息披露應(yīng)及時(shí)。會(huì)計(jì)信息瞬息萬變，衍生金融工具應(yīng)用也越來越廣，使得會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息需求時(shí)效性越來越強(qiáng)，提高衍生金融工具信息披露的頻率與時(shí)效性顯得極其重要。目前，大力推廣XBRL手段(可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語言)的推廣力度，是實(shí)現(xiàn)衍生金融工具信息披露速度和效率的途徑之一。還可以考慮建立中期財(cái)務(wù)報(bào)告披露制度，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告制度一般是按年、季度基礎(chǔ)編制，中期財(cái)務(wù)報(bào)告是相對(duì)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告而言的，實(shí)時(shí)報(bào)告衍生金融工具信息披露是今后發(fā)展的必然趨勢。

　　(四)合理借鑒國際經(jīng)驗(yàn)。目前，我國衍生金融工具業(yè)務(wù)處于初級(jí)發(fā)展階段，且新的準(zhǔn)則才開始頒布實(shí)施四年多，國際資本市場比較發(fā)達(dá)，披露方面較我國要更加規(guī)范，金融衍生品市場的全球化也決定了國際合作的重要性。因此，加強(qiáng)與國外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的合作，學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國家關(guān)于衍生金融產(chǎn)品的完善的準(zhǔn)則體系，一方面降低我國準(zhǔn)則創(chuàng)新的成本；另一方面，有利于設(shè)計(jì)出符合我國國情的，效果顯著的信息披露制度。

　　(五)注重培養(yǎng)處理衍生金融工具業(yè)務(wù)的專門人才。衍生金融工具是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的新產(chǎn)物，是一種高級(jí)的資源配置手段，其本身高度的技術(shù)性對(duì)從業(yè)人員的知識(shí)水平要求較高，而投資個(gè)體駕馭風(fēng)險(xiǎn)的能力又參差不齊，使得很多投資失誤往往是因?yàn)榻灰讍T個(gè)人的過失所致。因此，應(yīng)當(dāng)加大對(duì)操作人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，使其盡快熟悉掌握相關(guān)規(guī)定，同時(shí)應(yīng)引進(jìn)一批了解國際經(jīng)營業(yè)務(wù)，熟悉多種金融產(chǎn)品，有豐富的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)的人才，從而不斷提高操作水平。

　　隨著市場經(jīng)濟(jì)的深化、金融市場的逐步國際化，大力發(fā)展和不斷地研究金融衍生工具信息披露和風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策，已經(jīng)成為我們面臨的巨大挑戰(zhàn)和肩負(fù)的緊迫任務(wù)。因而，我國必須完善法規(guī)制度，吸引了越來越多的投資者，這樣市場會(huì)更加活躍并日趨完善。而對(duì)市場的主體——企業(yè)來說，既有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能，又有豐富、靈活投資手段和工具選擇的證券市場，將為企業(yè)提供了一個(gè)資本運(yùn)營、資源配置、發(fā)展壯大的更為廣闊的空間。

　　[1]何雯雯，程章濤，次貸危機(jī)背景下衍生金融工具信息披露問題探討，福建財(cái)會(huì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2010,3

　　[2]約翰·德里.銀行業(yè):金融創(chuàng)新更需要風(fēng)險(xiǎn)控制新金融[J].2008(6):4-6.

　　[3]賈斯廷·拉夏爾.次貸危機(jī)對(duì)財(cái)務(wù)信息披露帶來的影響[J].中國金融，2008(17):33-34.

　　[4]姜修峰，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向視角下衍生金融工具的信息披露分析，網(wǎng)絡(luò)財(cái)富，2009（3）

　　[5]林存峰.企業(yè)衍生金融工具管理[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2009(10)

　　[6]黃益平.我國上市銀行衍生金融工具信息披露研究.碩士學(xué)位論文.2010

　　[7]馬琳，國際視野中的衍生金融工具信息披露，金融，2010，（9）

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　　[9]車立秋，對(duì)我國衍生金融工具會(huì)計(jì)信息披露問題的再思考，財(cái)會(huì)研究，2010（7）

　　[10]王天琦，淺議金融危機(jī)后衍生金融工具計(jì)量、信息披露與監(jiān)管，金融，2010，（6）

　　[11]彭佳，我國衍生金融工具信息披露制度的思考，企業(yè)技術(shù)開發(fā)，2010，（2）