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行為金融理論下證券投資分析論文

時間：2022-07-03 08:08:54 證券我要投稿

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行為金融理論下證券投資分析論文

　　前言

行為金融理論下證券投資分析論文

　　在整個證券經(jīng)濟市場中，投資者占有重要的主體地位，投資者在投資過程中在行為上的規(guī)范程度會直接影響到整個證券市場的運行效率和健康的經(jīng)營程序。但是我國還是一個發(fā)展中國家，在證券方面的發(fā)展的還不夠成熟，市場面臨著很大的波動，造成我國的證券中的高投機性和高換手率等特點。因此，我們不難發(fā)現(xiàn)，投資者的心理設想會對整個股票的供應產(chǎn)生比較明顯的影響，相關(guān)人員有必要對證券投資這的投資行為進行深入研究。

　　一、什么是行為金融

　　自 1990 年以后，股票市場上出現(xiàn)了很多奇異的現(xiàn)象，這些現(xiàn)象并不能用現(xiàn)存的有效市場理論加以解釋和闡明。在這樣的環(huán)境背景下，相關(guān)的人員主要通過對心理學進行更為深入的研究，來對金融市場的行為進行有效的分析，這樣就衍生出了行為金融理論。行為金融理論的主要特點就是將心理學、社會學和行為心理學等多種學科進行融合，并將其應用在金融學相關(guān)的理論當中，進而對金融市場中的投資主體的心理和行為進行更深層次的分析，從而對金融市場的經(jīng)濟現(xiàn)象能進行更為科學和合理的解釋，在面對異�，F(xiàn)象發(fā)生時，能夠更的發(fā)現(xiàn)問題的根本原因，并且提出問題，有效解決問題。

　　二、在行為金融理論中，投資者的認知與行為什么會出現(xiàn)偏差

　　在傳統(tǒng)的金融理論中，常常會把投資者的投資心理理解成是一種理性的，因此投資主體也被認為是理性的人，但是會發(fā)現(xiàn)，將其應用在實際的理論當中后，就會有很多現(xiàn)象解釋不夠的明晰，因此，隨著經(jīng)濟學和心理學的不端發(fā)展，讓人們逐漸將行為金融引入進來，但是這個行為理論與之前的傳統(tǒng)理論對于投資者主體的心理有著相反的假設，行為金融理論認為投資者在投資市場進行投資的行為是非理性的，很容易在一定程度上受到多種心理上和情緒上的干擾，從而在進行投資活動時，表現(xiàn)出了很大的非理性[1]。

　　1、過于自信的心理

　　很多參考文獻和研究報告表明，人們常常會對自己的自身能力有著過高的評價，他們對于一些其他因素對成功結(jié)果的影響而明顯忽略，經(jīng)常會強調(diào)機會對于成功來說才是重要的，但是當最終的結(jié)果失敗后，他們又會認為這都是由于外部原因造成的，和個人本身的認知和應用能力沒有多大的關(guān)系，在這種情況下，比較缺少對自我的反省和認知，因此就很難將錯誤的意識判斷進行及時的糾正。在金融投資中，這種盲目的自信會在很大的程度上增強了投資和交易的風險[2]。

　　2、不適度的行為反射

　　人們總是抱有一種比較盲目樂觀的心態(tài)，這樣就會過度的夸大了股票的價值。與此相反的是，還有一種投資者持有比較悲觀的心理，對與股票的預期特別悲觀，這樣也就造成了股價的大幅度降低至下跌。而當投資者對股價進行比較合理的估計時，估計就會沿著投資者預期的方向向相反的方向上發(fā)展，對于這種現(xiàn)象，現(xiàn)行的相關(guān)行為金融理論對此進行了一定程度的解析，即造成這種情況發(fā)生的主要原因就是投資者的認知有失準確性，這樣在進行選擇和判斷時[3]，就會出現(xiàn)嚴重的失誤，最后就造成了股票的大幅度波動。

　　3、羊群效應

　　在金融市場的體系中也會出現(xiàn)一種比較常見的行為效應，就是羊群行為，其實質(zhì)就是指一種比較盲目的從眾行為。投資者在選擇和投資的過程中，缺乏準確地判斷力，經(jīng)常會跟從別人的想法和判斷，進行去選擇投資，這樣就會造成一種嚴重的惡性循環(huán)，大量的人對于一種選擇進行嚴重的反復過程中，這就會加大投資的風險。

　　4、處置效應

　　很多投資者對于自己的盈利行為常常持有一種理所當然的態(tài)度和過于自信的心理，一旦出現(xiàn)損失，就會產(chǎn)生過分厭惡的心理，在態(tài)度上有 180 度的轉(zhuǎn)變，那么這一種心理是在投資者當中經(jīng)常能夠遇見的一種心理，但是這樣也會帶來投資者在對投資認知的過程中產(chǎn)生很大的誤差。在股票上漲的階段，投資者為了有效的避免下跌帶來的絕孫真是而降手頭的股票全部賣出，這樣卻是可以阿保現(xiàn)有的后裔，但是當股票下跌時，投資者出現(xiàn)虧損的時候，就會為了獲得足夠的利益而保持股票，就不愿意將其出售出去。這樣并不能夠使投資者產(chǎn)生更大的收益�？偠灾�，就是投資者在股票下跌是不愿意將股票賣出去，當股票上漲時，就比較容易將手中的股票全部賣出去。

　　5、不準確的啟發(fā)

　　在金融市場中，經(jīng)常會出現(xiàn)這樣一種情況，投資者在將進行選擇和投資的過程中經(jīng)常會根據(jù)以往的經(jīng)驗來進行認知和判斷，在進行判斷和選擇的過程中當前的思考占有重要的地位，嚴重受到了之前經(jīng)驗的影響，但是，實際上，在金融的人市場發(fā)展過程中，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，產(chǎn)生各種奇異現(xiàn)象的發(fā)生的藝術(shù)是逐漸變化和發(fā)展的，但是很多投資者并不能準確的應用到這一點，遇到一些非常會的問題是就會選擇一些經(jīng)驗之外的方法進行決策[4]，為了更好的適應這種靈活性而在選擇的過程中，經(jīng)常加入大量自己的主觀思想和錯誤的判斷，進而就引起了錯誤的決策，特別是較高的文化素質(zhì)的人更容易在這個過程中出現(xiàn)錯誤。

　　三、基于行為金融視角下的證券投資分析

　　1、進行反向投資

　　為了對股票市場的過度反應進行有效的糾正和修復，行為金融通常將反向投資的策略進行合理的應用，就是將上漲的股票進行出售。然后邁進下跌的股票。這樣做的主要目的就是為了避免投資這在投資和選選擇的過程中經(jīng)常帶有一種過度自信的投資心理。這就會導致收益的投資者在對股票的價值進行估計時往往高估其價值。在實際的行為金融理論中，我們不難發(fā)現(xiàn)，投資者對于冷門股票的前景比較悲觀，那么針對這一現(xiàn)象，在實際的投資過程中就應該利用投資者對于股票的過度反應來進行利益的獲得，要在大多數(shù)的投資者之前，對這些股票即將要進行投資是立即將手頭的股票出售出去。

　　2、進行動量交易

　　交易策略主要要求相關(guān)人員在實現(xiàn)設置一定的標準，當股票達到這些標準你說的時候就要進行買進或者賣出的活動行為。根據(jù)行為金融的相關(guān)理論，我們可以總結(jié)出這樣一條規(guī)律，即在一段時間內(nèi)，如果某支股票有很好的表現(xiàn)，那么在正常的情況下，它在接下來的一段時間內(nèi)也會保持上漲的趨勢，有不錯的發(fā)展前景，這樣相關(guān)人員就可以對股票收益的慣性進行有效利用來將股票進行或者賣出，這樣就能獲得更多的收益[5]。

　　3、有效平均成本，對投資的時間進行分散

　　投資者在對股票進行投資的時候，特別是一些投資金額比較大的時候經(jīng)常會出現(xiàn)為了避免風險過大而將投資將向您分散，經(jīng)常會對價格不同的股票進行投資，這樣就夠降低對大量購買某只股票進行一次性投資所帶來的巨大的風向。通過對不同價格的股票進行分次投資，這樣投資的成本就會得到很好的平均。對事件進行分散主要實質(zhì)在投資的過程中，投資者對于投資風向的控制能力會隨著時間的延長而降低，因此就有必要對投資的實踐進行有效的分散，這樣可以通過實踐將投資的風險進行分散，簡單地說就是股票的的風險回頭對著投資期限的增加而有所降低，它會受到投資者的有限理性和對損失產(chǎn)生厭惡以及思維的分割有很大的關(guān)聯(lián)，因此在進行投資的過程中可以運用時間分散化策略來進行有效投資。

　　4、有效降低啟發(fā)性投資偏差

　　在行為金融理論中，投資者的啟發(fā)式心理對于整個投資抉擇造成偏差的影響很大，因此要想成為一個成功的投資者，就首先應該對市場的情況有一個比較的清晰了解和準確的認知，這樣才能有效的避免自身因素對投資決策帶來的誤差，而且了解投資者的心理偏差和決策事物對于市場產(chǎn)生的形象，可以讓投資者找到更好的投資方向和投資切入點，并進行及時的投資。市場在整個投資過過程中雖然占有重要的地位，但是卻不能起到完全和較為好的作用。投資者受到經(jīng)驗法則以及情緒等諸多因素等影響，最后，造成了投資誤差，出現(xiàn)價格的偏差。為此，相關(guān)的投資者在投資的過程中，應該對這些偏差進行科學的分析和準確的認知，發(fā)現(xiàn)這下誤差產(chǎn)生的原因，以及其造成的市場價格的影響。例如：買入低估的股票、賣出高估的股票，從而為企業(yè)獲得更高的利潤。投資者發(fā)現(xiàn)這些偏差的最好方式就是長期保持特殊的投資策略和方法[6]。

　　四、結(jié)語

　　綜上所述，我們不難發(fā)現(xiàn)，行為金融理論對與證券投資分析具有重要的意義，在整個證券投資的過程中，市場不能夠徹底發(fā)揮有效性，造成投資者行為與認知的誤差原因很多，例如：過度自信、過度反應、羊群反應等等，因此，投資者應該對投資者的心理和行為進行透徹的分析，并且有效的利用這種規(guī)律，從而在整個投資過程中，掌握到更好的投資策略和投資技巧。

　　參考文獻：

　　[1] 梁宇 .行為金融視角下證券投資風險度量模型分析 [J]。商業(yè)時代，2014，15：95—96.

　　[2] 胡才泓 . 機構(gòu)投資者情緒及投資行為對股價同步性影響的實證研究 [D].江西財經(jīng)大學，2014.

　　[3] 孫睿 . 職業(yè)經(jīng)理人約束機制研究 [D]。中央財經(jīng)大學，2012.

　　[4] 蔣志平 . 基金經(jīng)理投資冒險行為的驅(qū)動與約束研究 [D].電子科技大學，2016.

　　[5] 馮丹 . 基于行為金融的反向投資策略和動量交易策略分析 [D].西南財經(jīng)大學，2013.

　　[6] 曹瑀 . 行為金融視角下個人投資行為分析 [J]. 現(xiàn) 代商業(yè) ，2015，27：113—114.

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