滬深股票交易制度有什么差異

　　上海證券交易所《交易規(guī)則》、深圳證券交易所《交易規(guī)則》出臺后，市場各方對為T＋0交易、融資融券等制度創(chuàng)新預(yù)留空間的條款十分關(guān)注。實際上，T＋0交易、融資融券等制度創(chuàng)新，需要有新的辦法出臺。倒是被關(guān)注不多的有關(guān)差異化交易的規(guī)定，會實實在在地先發(fā)生影響。

　　就股票市場而言，所謂差異化交易機制，將體現(xiàn)在針對不同類型的個股，實施不同的交易制度上。以往，我們有較為簡單的差異化交易機制。如，目前依舊有效的上海證券交易所、深圳證券交易所《交易規(guī)則》第六十二條規(guī)定：“交易所對股票、基金交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，其中ST股票價格漲跌幅比例為5%�！倍�7月1日起施行的《交易規(guī)則》，將使差異化交易機制比現(xiàn)在復(fù)雜得多。

　　有效競價中小板股票有新規(guī)

　　深圳證券交易所中小企業(yè)板上市股票，與深圳證券交易所其他上市股票，將按差異化機制的要求，進行交易。深圳證券交易所《交易規(guī)則》3.4.3規(guī)定：“有漲跌幅限制證券集合競價期間有效競價范圍與漲跌幅限制范圍一致”，但“中小企業(yè)板股票連續(xù)競價期間有效競價范圍為最近成交價的上下3%。”因此，當(dāng)前收盤為10元、當(dāng)天集合競價未產(chǎn)生開盤價后，中小企業(yè)板上市股票和非中小企業(yè)板上市股票、ST和*ST股票的有效競價范圍，分別為9.7～10.3、9～11、9.5～10.5元。非中小企業(yè)板股票可以一筆封在漲�；虻�停價上。中小企業(yè)板股票如要漲�；虻�停，中間至少需要有達到規(guī)定條件的3次成交。以上漲為例，如果買盤踴躍，那么，在經(jīng)過10.3、10.61、10.93元三筆成交后，該股票才能按11元的漲停價成交。同樣，中小企業(yè)板中的ST和*ST股票，中間至少需要有達到規(guī)定條件的1次成交，才能漲�；虻�停。

　　在這種情況下，對投資人而言，也可以相繼以10.3、10.61、10.93元進行競價，來買入中小企業(yè)板股票。但如果針對非中小企業(yè)板股票，也采用這一報價方式，那就不是對差異化機制的運用了。

　　滬深交易制度有差異

　　不同的證券交易所的上市股票，同樣存在差異化交易的情形。原來的《交易規(guī)則》，是由上海證券交易所、深圳證券交易所共同發(fā)布的。而新的《交易規(guī)則》，則由上海證券交易所、深圳證券交易所分別發(fā)布。從有關(guān)股票交易的具體規(guī)定看，兩者的差異是較大的。這主要表現(xiàn)在———

　　第一，列舉的市價申報類型或方式不同。按深圳證券交易所《交易規(guī)則》3.3.4條規(guī)定，該所接受下列類型的市價申報：（一）對手方最優(yōu)價格申報；（二）本方最優(yōu)價格申報；（三）最優(yōu)五檔即時成交剩余撤銷申報；（四）即時成交剩余撤銷申報；（五）全額成交或撤銷申報；（六）該所規(guī)定的其他類型。而上海證券交易所《交易規(guī)則》3.4.4條規(guī)定，該所接受下列方式的市價申報：（一）最優(yōu)五檔即時成交剩余撤銷申報；（二）最優(yōu)五檔即時成交剩余轉(zhuǎn)限價申報；（三）本所規(guī)定的其他方式。深圳證券交易所“規(guī)定的其他類型”、上海證券交易所“規(guī)定的其他方式”，是否包含對方的類型或方式，目前并不清楚。投資者選擇不同的市價委托方式或類型，其成交結(jié)果是不一樣的。

　　第二，無漲跌幅限制證券的有效競價范圍不一樣。茲以股票為例。深圳證券交易所《交易規(guī)則》3.4.4條規(guī)定：“股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的900%以內(nèi)，連續(xù)競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%”。3.4.5條規(guī)定：“無價格漲跌幅限制的證券在開盤集合競價期間沒有產(chǎn)生成交的，連續(xù)競價開始時，按下列方式調(diào)整有效競價范圍：（一）有效競價范圍內(nèi)的最高買入申報價高于發(fā)行價或前收盤價的，以最高買入申報價為基準調(diào)整有效競價范圍；（二）有效競價范圍內(nèi)的最低賣出申報價低于發(fā)行價或前收盤價的，以最低賣出申報價為基準調(diào)整有效競價范圍�！鄙虾ＷC券交易所《交易規(guī)則》3.4.15條則規(guī)定：“股票交易申報價格不高于前收盤價格的200%，并且不低于前收盤價格的50%”。兩者的差異是很大的。

　　有關(guān)交易差異化方面的規(guī)定，還體現(xiàn)在集合競價原則差異、大宗交易與一級交易商制度等方面。囿于篇幅，不能一一比較。對投資者而言，了解具體規(guī)則，是進行投資的重要前提之一。這就像足球運動員必須了解比賽規(guī)則一樣。不了解《交易規(guī)則》，雖不至于被紅牌罰下，但可能會貽誤“戰(zhàn)機”。這是需要引起投資者重視的。至于對更多的板塊作不同漲跌幅限制等規(guī)定，則是以后的事。

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