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新股投資價值判斷方法
新股次新股是市場中永恒的熱點,無論牛市、還是熊市,都可以看到它的蹤影,它也是市場指數(shù)擴容的工具,更是市場主力長期青睞的對象。那么,投資者應(yīng)該如何把握新股次新股的投資機遇呢？
把握新股和次新股的投資機遇,可以從如下幾個方面作一綜合分析。
1、首先分析新股次新股的行業(yè)背景。通過分析新股和次新股的行業(yè)背景,可將新股和次新股大略歸入三類行業(yè)：朝陽（高成長）行業(yè)、一般性行業(yè)、夕陽（衰退性）行業(yè)。有時,行業(yè)就能決定這個股票上市后的“戲份”。通過這種篩選,還可以找出一些長莊介入的股票,或者可以找出一些特殊行業(yè)的股票。如朝陽行業(yè)中的東方鉭業(yè)、國際實業(yè)、錢江水利、南海發(fā)展等。由于行業(yè)特殊,這些公司的股票首日上市就容易受到大主力的重視。
2、其次是分析上市公司的基本面和主要財務(wù)指標(biāo)。上市公司的招股說明書,在所有公開披露的信息中,含金量較高,也是上市公司的首次公開亮相,從中可以挖掘出一些有價值的信息。比如,募集資金投資的利潤率、收益率、投資項目見效的周期以及募集資金投產(chǎn)后產(chǎn)品市場占有率等指標(biāo),總是值得重點關(guān)注和研究的。再次,綜合一些因素,也可大略得出公司管理層對待投資者的誠實度和透明度。還可以通過綜合分析凈資產(chǎn)收益率、利潤增長率、每股公積金、股本結(jié)構(gòu)、流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等,推測一下這些公司未來幾年股利分配政策：即是股本高擴張型的,還是穩(wěn)健增長型的。說不定還可以找出第一年有送股的股票。一般來說,小盤新股后市都有股本高擴張的要求,大盤新股采取派發(fā)紅利的為多。
3、地域概念。如西部地區(qū)概念。考慮到目前的西部開發(fā)熱,應(yīng)重點關(guān)注西部概念股。或可結(jié)合當(dāng)期的市場地域板塊熱點,考慮地域在其中發(fā)揮的作用。
4、橫向比較二級市場的定位。利用比價效應(yīng),找出價值被低估的股票。主要是從橫向比較行業(yè)、流通股本、業(yè)績?nèi)胧?找出同行業(yè)、同流通股本、同業(yè)績的新股和老股在二級市場中定位的差異。此點至關(guān)重要。如近期上市的酒鋼宏興,將它與華菱管線比較,就可發(fā)現(xiàn)它們的盤子相當(dāng)、業(yè)績接近、行業(yè)相同,但兩者之間的市場定價卻存在空間,進行橫向比較后,就可判斷酒鋼宏興可在6元左右吸納,中線持有。這種方法尤其在高科技行業(yè)、國企大盤股等幾個板塊中,更有實用性。具體說來,可橫向比較開盤價是否被低估或高估,最高價和最低價的表現(xiàn)模式,作一些比較后,就可找出一些價值被低估的股票。如前期炒作到位的小盤新股紅河光明、寶華實業(yè)、新力藥業(yè)等都證明了上述觀點。而且高送配的股票一般都出現(xiàn)在小盤股上。比較5000萬到1億股本的新股,同行業(yè)、同類型,在二級市場的定位模式下,也可發(fā)現(xiàn)一些價值低估的股票。
5、二級市場的首日表現(xiàn)分析。新股開盤后,可能開盤高走,可能開盤低走,兩種情況都有投資機會。通過統(tǒng)計分析,我們可以得知,從長期來看,99.5%的新股增長的股價超過首日開盤的最高價。因此,新股板塊風(fēng)險最低、收益最高。只是在介入時,應(yīng)選擇在低點的谷底吸納。
6、根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展周期與大盤運動周期對新股的影響制定相應(yīng)的操作策略。一般來講,在牛市初期,新股投資價值較高,獲利空間也較大；到了牛市高峰期,新股開盤定位過高,投資價值較低,高開低走至一定程度后,才會有一定投資價值。但是個股的表現(xiàn)并非一致,應(yīng)視具體情況而定。熊市期間,當(dāng)新股開盤價接近其發(fā)行價時,是大舉建倉的好時機。
7、分析市場主力對新股炒作程度。一是看首日上市時的換手率,如新股上市發(fā)行首日換手率在40%以上的,一般說明主力在上市第一天已大舉介入。二看籌碼的收集。新股上市后,經(jīng)過兩個多月的震蕩洗籌后,籌碼已較為集中,再進入主升浪,直至最后派發(fā),這一個過程約需三到六個月。一般來說,價值低估的新股都可能有長莊介入,而且估計股價的升幅空間大約可達到50-150%,投資者可根據(jù)主力炒作的周期把握介入的時機。
8、判斷公司的發(fā)展前景。新股中都有一些行業(yè)發(fā)展前景好、募集資金投資收益快、股本高擴張的公司,新投資項目產(chǎn)生效益后,公司業(yè)績會有大幅增長,它們比一些資產(chǎn)重組的老公司、ST板塊,或衰退性行業(yè)的股票更有投資潛力。以上方法,是筆者幾年的經(jīng)驗所得,主要是為投資者提供考慮問題的切入點,供大家參考。有時,其中的某個因素發(fā)揮的作用較大,更多時候,需結(jié)合幾個因素進行綜合判斷,關(guān)鍵的是要在實踐中靈活運用。
避開下單高峰期或能提高中簽率
雖然中簽率與資金量的大小成正比,但專家建議,采用一些策略也能有效提高中簽率。
1、投資者在通過證券公司的交易系統(tǒng)下單申購的時候要注意時間段,因為一只股票只能下單一次,需要避開下單的高峰時間段,提高中簽的概率。申購時間段在上午10：30-11：30和下午1：00-2：00時中簽概率相對較大。
2、集中資金申購。有條件的投資者可以集中到一個賬戶進行申購,例如可以將親戚朋友的資金集中起來申購,確保有較高的中簽機會。
3、資金量處于中等的投資者可以拿出部分資金放在申購新股上,而小資金量的投資者則更適合把資金放到相應(yīng)的申購新股的基金或者理財產(chǎn)品上面。
“原始股”維權(quán)十大熱點問答
一、 股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議是否違法？
對股份公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式,《公司法》和《證券法》都有明確的規(guī)定。《公司法》第一百三十九條規(guī)定,股東轉(zhuǎn)讓其股份,應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易場所進行或者按照國務(wù)院規(guī)定的其他方式進行�！蹲C券法》第一百九十七條規(guī)定,未經(jīng)批準(zhǔn),擅自設(shè)立證券公司或者非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的,由證券監(jiān)督管理機構(gòu)予以取締,沒收違法所得,并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；投資咨詢機構(gòu)、財務(wù)顧問機構(gòu)、資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務(wù)所未經(jīng)批準(zhǔn),擅自從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的,責(zé)令改正,沒收違法所得,并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。
自然人股東通過中介公司或者通過媒體宣傳向不特定自然人轉(zhuǎn)讓其股權(quán),在法律上屬于變相公開發(fā)行證券的行為,是法律法規(guī)明確禁止的行為。國務(wù)院《嚴(yán)厲打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)通知》明確規(guī)定,嚴(yán)禁任何公司股東自行或委托他人以公開方式向社會公眾轉(zhuǎn)讓股票。嚴(yán)禁非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。股票承銷、經(jīng)紀(jì)(代理買賣)、證券投資咨詢等證券業(yè)務(wù)由證監(jiān)會依法批準(zhǔn)設(shè)立的證券機構(gòu)經(jīng)營,未經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn),其他任何機構(gòu)和個人不得經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。目前社會上出現(xiàn)的原始股的買賣方式,基本上都屬于這種情況。
因此,維權(quán)律師團認(rèn)為,雖然《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》在表面上符合《合同法》的規(guī)定,但是這種轉(zhuǎn)讓行為違反了國家強制性的規(guī)范,屬于無效合同。
二、 很多人說買賣“原始股”不受法律保護,我們的事情沒人管。是這樣嗎？
維權(quán)律師團認(rèn)為,這是對法律的誤解。由于上述原始股轉(zhuǎn)讓行為屬于違法行為,因此該行為不受法律保護。所謂不受法律保護,是指雙方在合同中的權(quán)利不受法律的承認(rèn),比如出讓方或者轉(zhuǎn)讓價款的權(quán)利、投資者取得合法股東身份以及由此產(chǎn)生的分紅等權(quán)利,不受法律保護。但是,根據(jù)《合同法》的規(guī)定,無效合同的法律后果是雙方返還已經(jīng)取得的利益,雙方權(quán)利恢復(fù)到合同簽訂前的狀態(tài)。也就是說,合同無效的情況下,投資者有權(quán)要求對方返還投資款。
三、在購買原始股之前,股份公司承諾股票不能上市由公司回購�，F(xiàn)在公司不同意回購,我們可以告公司違約嗎？
由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為本身違法,導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓合同無效。在此情況下的回購承諾也無效。無效的合同的權(quán)利義務(wù)條款不受法律保護,因此不存在違約的問題。維權(quán)律師團認(rèn)為,原告應(yīng)該以合同無效來起訴被告。
四、原告應(yīng)該在哪個地方的法院起訴？
根據(jù)《民事訴訟法》的規(guī)定,因合同糾紛提起的訴訟可以在被告所在地或者合同簽訂地、合同履行地的法院管轄,原告具有選擇權(quán)。在原始股維權(quán)案件中,原告可以選擇股份公司所在地、出讓方(自然人股東)住所地、中介公司所在地的法院。維權(quán)律師團將本著對原告方便有利為原則選擇訴訟地點。
五、哪些單位和個人可以作為被告？
維權(quán)律師團認(rèn)為,股份公司、自然人股東、中介公司可以作為本案的被告,互相承擔(dān)連帶返還投資款的責(zé)任。有的案件中,產(chǎn)權(quán)交易中心的介入對股權(quán)轉(zhuǎn)讓起了重要作用,是否可以作為共同被告,值得研究。
六、有關(guān)職能部門是否應(yīng)承擔(dān)責(zé)任？
那要看有關(guān)職能部門是否在該股票的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓過程中做出了推薦、保證、證明、承諾等行為。如果有這方面的充分證據(jù),相關(guān)部門也可以作為被告。
七、能不能采取集體訴訟？
根據(jù)《民事訴訟法》的規(guī)定,當(dāng)事人人數(shù)眾多的,可以選擇代表人進行訴訟。代表人的身份需要其他原告的書面認(rèn)可。維權(quán)律師團會協(xié)助當(dāng)事人辦理相關(guān)手續(xù)。
八、法院訴訟費用能否減免？
對于家庭經(jīng)濟困難的當(dāng)事人,法院規(guī)定可以減免或者緩交全部或者部分訴訟費用。要求當(dāng)事人提出書面申請和有關(guān)證明,法院審查決定是否同意。需要的證明材料：當(dāng)?shù)卮迕窕蛘呔用裎瘑T會出具的本人家庭生活困難,無力支付法院訴訟費證明。
九、既然已經(jīng)受騙了,我還想等等看公司是否能上市。這種想法是否可取？
從法律角度看,因為股權(quán)轉(zhuǎn)讓本身違法,因此轉(zhuǎn)讓的股權(quán)也是不受法律保護的。對公司存有幻想,可能助長違法者的氣焰。此外,維權(quán)律師團還認(rèn)為,在目前對原始股違法行為嚴(yán)厲打擊的形勢下,具有這些劣跡的公司想上市難度可想而知。
十、起訴時間的早晚對自身利益有影響嗎？
根據(jù)法律的規(guī)定,在先獲得法院生效判決的當(dāng)事人,申請法院執(zhí)行的時間就會早一些。在被告財產(chǎn)有限的情況下,越早申請執(zhí)行,獲得足額賠償?shù)目赡苄跃驮酱�。如果其他原告�?zhí)行過后被告沒有財產(chǎn)時,那么后來勝訴的原告將不能得到執(zhí)行。
本案中,由于受害者人數(shù)眾多,大多公司的財產(chǎn)不足以全額賠償投資者的損失,因此維權(quán)律師團認(rèn)為,越早訴訟,對維護自身權(quán)益越有利。
打新股賺錢竅門:選擇申購時間與個股
參與“集體”打新股理財品 選擇申購時間與個股
“5·30”后股市大幅動蕩,陳先生較早從二級市場撤退,保住了上半年的大部分收益。從大盤的歷史表現(xiàn)來看,歷年三季度市場走勢都相對低迷,即便在去年的大牛市中,三季度也是表現(xiàn)最差的階段,再加上“5·30”后市場持續(xù)動蕩,而成交量則不斷萎縮,陳先生判斷市場短期內(nèi)很難重新回到上升通道。但在二級市場萎靡的同時,新股的表現(xiàn)卻絲毫未受影響,不少新股上市首日漲幅驚人,不愿意讓手中資金閑置的陳先生于是決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)一級市場申購新股。
從5月31日申購實益達開始,至今陳先生已經(jīng)參與了4只新股的申購,但是當(dāng)被問及收益情況時,陳先生卻是一臉苦澀,“一股都沒申購到過,還談什么收益”。陳先生目前賬戶中的資金約有50萬左右,在他看來數(shù)目已經(jīng)不少,但四次申購卻無一命中,這讓他有些郁悶。
其實類似陳先生的情況在新股申購過程中并不少見,尤其是近期,二級市場的持續(xù)動蕩讓不少投資者轉(zhuǎn)投一級市場,從而使得新股中簽率進一步降低,手中即使有個幾十萬的資金,但多次申購都空手而回的情況并不少見。最近申萬證券研究所的一份報告也證實了這一點,根據(jù)該報告的數(shù)據(jù),今年上半年網(wǎng)上新股認(rèn)購中簽率由2006年的0.53％降至0.33％,滬市平均中簽1000股所需資金約為210萬元,而深市平均中簽500股所需資金更是高達445萬元。
在中簽率如此之低的情況下該如何提高新股申購的收益率呢？分析人士指出,對于個人投資者來說由于手中資金量有限,可以參加以各大銀行、券商乃至信托公司推出的以申購新股為賣點的理財產(chǎn)品,這類理財產(chǎn)品由于資金量大,參與網(wǎng)上申購可以確保申購到一部分新股。根據(jù)上半年的數(shù)據(jù),網(wǎng)上申購的年化收益率也能夠達到10％左右,遠遠高于同期銀行存款利率,作為一項基本無風(fēng)險的理財產(chǎn)品,這一收益水平應(yīng)該說是相當(dāng)可觀的。
雖然知道市場上有不少以申購新股為主的理財產(chǎn)品,但陳先生卻并不準(zhǔn)備加入,原因很簡單,他雖然不看好近期的市場表現(xiàn),但他認(rèn)為中長期來看,A股市場仍會持續(xù)向好,而目前市場的各種理財產(chǎn)品大多以一年為限,一旦加入后短期內(nèi)難以退出,如果二級市場出現(xiàn)較好的機會則就會因為手中缺少資金而錯失良機,因此陳先生還是決定自己去申購新股。
對于陳先生這種情況,分析人士指出,如果能把握住新股申購的一些技巧,個人投資者也能在資金量有限的情況下獲得更多機會。從時間上來看,選擇交易日的中間時段往往能提高中簽率,如10：30—11：30或者13：00－14：00；從資金使用上來看,如果有幾只新股同時發(fā)行,要集中資金申購一只新股以提高中簽率,另外大盤股的中簽率相對較高。如果幾只新股接連發(fā)行,那么可以選擇時間上靠后發(fā)行的個股,由于資金大多集中申購前面幾只個股,相對來說后面發(fā)行的個股中簽率就有可能上升。
什么是網(wǎng)上網(wǎng)下申購
姜小姐： 網(wǎng)下申購又叫網(wǎng)下配售,是指不在股票交易網(wǎng)內(nèi)向一些機構(gòu)投資者配售股票,這部分配售的股票上市日期有一個鎖定期限。 網(wǎng)上申購就是在股票交易網(wǎng)內(nèi),開始面向廣大投資者發(fā)行的新股。 東吳證券蘇州石路營業(yè)部 yjbys.com
牛市行情下的新股申購策略
我們測算,用10億元資金按“網(wǎng)下優(yōu)先”的原則參與新股申購,2006年可獲得17.50％的年化收益率。通過實證研究我們得出的結(jié)論是：在牛市行情下,采取“網(wǎng)下優(yōu)先”的申購策略優(yōu)于單純參與網(wǎng)下申購,參與大盤股申購優(yōu)于中小盤股申購。
我們一般用∑(上市首日均價溢價率*中簽率)公式來計算新股申購收益率水平,不過考慮到2006年新股發(fā)行安排過于密集,有限的資金規(guī)模難以參與所有品種的申購,因此簡單地將所有新股收益率加總顯然不能反映實際的收益情況。為了獲得更為貼近2006年新股申購實際收益率的數(shù)據(jù),我們假設(shè)以10億元的資金規(guī)模進行模擬測算,規(guī)則是按新股發(fā)行順序依次申購,網(wǎng)上中簽新股按上市首日均價拋出,網(wǎng)下中簽新股按解凍首日均價拋出,持有新股按12月29日均價計算市值。結(jié)果顯示：如果以10億元資金分別參與網(wǎng)下、網(wǎng)上申購,則期間收益率分別為27.82％、5.31％,年化收益率為16.22％、3.10％；如果以10億元資金按“網(wǎng)下優(yōu)先”的原則同時參與網(wǎng)下、網(wǎng)上申購,則期間收益率為30％,年化收益率可達17.50％�？梢钥闯�,一方面,網(wǎng)下申購明顯優(yōu)于網(wǎng)上申購,(本文黑馬營網(wǎng)下申購收益率大約為網(wǎng)上申購收益率的5倍。另一方面,以“網(wǎng)下優(yōu)先”的原則同時參與網(wǎng)下、網(wǎng)上申購略優(yōu)于單純參與網(wǎng)下申購,我們分析主要原因在于新股發(fā)行節(jié)奏急緩不齊,單純參與網(wǎng)下申購會導(dǎo)致部分資金輪空。同時我們通過測算得出結(jié)論：在牛市行情下,網(wǎng)下超級大盤股中簽資金凍結(jié)3個月的收益情況高于期間參與網(wǎng)上其他新股申購的機會成本。原因在于這部分中簽凍結(jié)資金全程參與了二級市場上漲過程,而申購不僅令資金踏空牛市行情,且由于網(wǎng)上中簽率極低,難以提高收益率水平。
此外我們將20xx年發(fā)行新股按照發(fā)行募集資金規(guī)模分為小盤股(<10億元)、中盤股(10億元-100億元)、大盤股(>100億元),以算術(shù)平均法優(yōu)化來制作申購收益率曲線,結(jié)果顯示：第一,大盤股的申購收益率在步入牛市行情后逐步抬升,如由中國銀行的0.47％上升至中國人壽的2.16％,且遠遠高于中小盤股的收益率水平。第二,中盤股的收益率在0.21％－0.88％區(qū)間波動,略高于小盤股收益率水平,且收益率高點一般出現(xiàn)在兩只大盤股的發(fā)行間隔中期。第三,小盤股的收益率一般在0.13％－0.50％區(qū)間波動,不過在大盤股發(fā)行前后幾個交易日往往突然拔高,如靠近中國人壽發(fā)行日的信隆實業(yè)申購收益率就高達1.19％。綜合上述分析,從申購收益最大化的角度考慮,我們建議優(yōu)先參與大盤股申購,次優(yōu)關(guān)注在大盤股發(fā)行間隔期發(fā)行的中盤股,對于小盤股建議選擇在大盤股發(fā)行日附近參與申購。
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