聰明的投資者讀書心得

　　我們得到了一些心得體會以后，常�？梢詫⑺鼈儗懗梢黄�心得體會，這樣能夠讓人頭腦更加清醒，目標更加明確。到底應(yīng)如何寫心得體會呢？以下是小編為大家整理的聰明的投資者讀書心得，歡迎大家借鑒與參考，希望對大家有所幫助。

聰明的投資者讀書心得1

　　讀完了《聰明的投資者》——本杰明格雷厄姆，我覺得作者并不是要具體的教會我們?nèi)绾稳ミM行證券交易。作者只是想把最根本最普世的原則教給我們，這些原則很顯然是不會過時的。

　　投資投機雙通道——書中作者首先討論了究竟什么是投資者，什么又是投機者。在我個人看來，我們既應(yīng)該做一名投資者——把股票作為企業(yè)來投資，而不是簡單的作為證券投資；同時我們也要做一名投機者——把握市場上自己可以把握的投機機會，不論是時政還是人性心理。但是當我們投機時必須知道是在投機，把風險控制在自己可控制范圍。證券交易中最可怕的事情莫過于錯把投機當投資。并且我們一定要記住最好做到安全和細致，不要企圖把全世界所有的錢賺完。

　　股價——因為當期股價是由實際事實和人們的預(yù)期情緒來主導(dǎo)的，所以市場先生總是情緒化的。當期的市場價格波動并不能夠成為我們買入賣出的原因，我們需要做的是更多的去關(guān)注企業(yè)自身，企業(yè)的發(fā)展總會反映到股價上來，不必在意一時得失，至于到來的時間并不是我們所能預(yù)測的，我們所能做的只是結(jié)合事實客觀的去預(yù)測股價的目標價位，同時又要根據(jù)事實不斷的去修正自己的預(yù)測，股價是不可能通過努力而成功準確預(yù)測的。

　　股價預(yù)測——第一通過公式來進行預(yù)測；第二結(jié)合我們對人性和市場的預(yù)估進行調(diào)整；第三不斷的結(jié)合事實進行修正。

　　信息來源——證券投資本身應(yīng)該是孤獨的事情，永遠不要去單純的相信任何的信息來源，我們需要做的是通過自己獨立的思考去過濾信息。我們必須認識到不論是市面信息，還是金融公司報告，他們都只是我們信息的來源，最終的決定必須由我們自主的.進行。

　　安全邊際——在我看來，安全邊際也就是我們不能過分樂觀，我們必須給自己留有足夠的錯誤空間，從而最大程度的減少投資風險。

　　集中投資——如果能夠準確的挑選出最佳股票，那么分散化投資只能帶來不利后果。所以當我們有能力選出真正的好股票的時候，必須集中投資。

　　投資計劃——最有條不紊的投資就是最明智的投資。我們必須在投資以前對自己的投資有全面的計劃，面對突發(fā)情況能夠有條不紊的操作。最重要的一點我們必須相信自己的知識和經(jīng)驗，在實行計劃中不要被市場所左右，但這些的前提是你的所有判斷是基于事實作出的正確的判斷。如果你的堅持是盲目的錯誤的堅持，那么結(jié)果顯而易見。

　　把握機會——不要想著自己能夠抓住每一次的投資機會，事實上一次幸運的機會，或者說一次極其明智的決策所獲得的結(jié)果，有可能超過一個熟悉業(yè)務(wù)的人一輩子的努力。一生當中真正的機會其實屈指可數(shù)�？墒牵�在幸運或關(guān)鍵決策背后，一般都必須存在著有準備和具備專業(yè)能力等條件。人們必須在打下足夠基礎(chǔ)并獲得足夠認可以后，這些機會之門才會敞開。人們必須具備一定手段，判斷力，勇氣，才能去利用這些機會。

　　盈利點——投資者越是富有經(jīng)驗，越是精明，他就越少關(guān)注股息回報，而把自己興趣更多集中于長期股價上漲。另外走中間的道路最安全（選擇買入“老二”，因為老大總是受人關(guān)注的，當你發(fā)現(xiàn)時可能已經(jīng)晚了）

聰明的投資者讀書心得2

　　無論是幾年前自己第一次更早的版本的《聰明的投資者》，還是現(xiàn)在在讀的這個版本的《聰明的投資者》，自己對于格雷厄姆對投資和投機的定義很不滿意。

　　格雷厄姆對于投資和投機的定義是：投資業(yè)務(wù)是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全，并獲得適當?shù)幕貓螅徊粷M足這些要求的業(yè)務(wù)就是投機。

　　也許是因為這是大師給出的定義，所以天朝很多人是擁護這個定義的。不過，我覺得這樣的定義有幾個問題：

　　1、無法量化。或者說，整個定義顯得很模糊。比如說，何謂深入的分析？單純的閱讀年報并以此為依據(jù)的分析算不算是深入？單純閱讀年報后，我買入銀廣夏虧損了，而巴菲特盈利了，我們兩個誰的是投資誰的是投機呢？

　　2、有使用未來的嫌疑。所謂的確保本金的安全和獲得適當?shù)幕貓�，都是事后才能被證明的事情。而最搞笑的是：當你經(jīng)過了深入的分析，事前經(jīng)過計算是非常安全，并且會有適當回報的一次投資，卻再過了一段時間之后，因為某些原因出現(xiàn)了虧損，那么，同樣一個行為卻一下子從投資變成了投機？

　　當然，我沒有見過英文版的.原文，不知道是不是翻譯的人員并沒有表達清楚，如果在原文上加上適當修飾就比較合理和可靠了，比如：投資是以深入分析為基礎(chǔ)，以保障本金安全為前提，并有可能獲得合理回報的交易行為。

　　當然，這個修改，是我自己所理解的投資的基礎(chǔ)上的一個定義。就如我自己的持倉一樣，大部分的資金都丟在富國天豐上，就是為了安全。實際上，如果90%倉位的富國天豐能夠帶來每年11%的收益（20xx年已經(jīng)超過13%），那么即使剩下的10%倉位的股票全都虧損清零，我也可以保證本金還在。

　　我這樣的持倉，還有一個更加重要的原因：我認為真正的投資者，應(yīng)該是自己看好的投資標的的凈買入者。換句話來說，投資應(yīng)該表現(xiàn)為：1、天天盼著自己看好的標的下跌；2、擁有不斷的現(xiàn)金流；3、在合理價格下的持續(xù)買入。

　　再看我的持倉：富國天豐是一只強化收益型債券型基金，而合同規(guī)定每個月的30日都將計算并確定是否有分紅能力，有的話就必須要分掉。這就產(chǎn)生了一個不斷的現(xiàn)金流來源。在自己持有的股票價格不斷下跌的時候，我就可以不斷地買入；在自己持有的股票價格不斷上漲的時候，我則可以選擇分紅再投富國天豐。

聰明的投資者讀書心得3

　　《聰明的投資者》是股神巴菲特的導(dǎo)師本杰明。格雷厄姆結(jié)合自己投資實踐、歷盡幾十年反復(fù)修訂的一本經(jīng)典投資書籍。

　　《聰明的投資者》告訴我們投資，更重要的是投資自己、了解自己、控制自己，甚于外部環(huán)境、外部分析師的判斷。認為自己是防御型投資者，還是進攻型定投資者，本身需要自我的一個聰明的自我認知。在投資成績得乎所已是，認為自己是個進攻型，大肆滿倉，最后損失慘重；在投資小有虧損時，認為自己是防御型，畏首畏尾，錯失最佳入手時機；而這些都是格雷厄姆認為愚蠢的。

　　聰明的投資者應(yīng)有自己的投資思維和投資習(xí)慣，要建立自己定投資成功所需的心理約束。所謂投資和投機，或許就是拿捏不住自己，誘惑于外部，而區(qū)分出來的兩種投資行為，前者一貫如一，后者千變?nèi)f化。格雷厄姆對此下了個定義：”投資是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金安全，并獲得適當?shù)幕貓蟆�。而投機則不是，投機追求回報，而喪失了投資分析和本金安全意識。

　　在中國，投機泛濫，股市成為”賭市“，造成美國理論不適用于中國。但由于估計沒人喜歡被人成為投機，所以學(xué)習(xí)一下格雷厄姆的投資理論還是有好處的。作者認為，聰明定投資者還應(yīng)該善于學(xué)習(xí)歷史經(jīng)驗，本書側(cè)重分析了1920年到1970年五十年間美國股市跌宕起伏，典型公司案例，學(xué)會利用基本公司財務(wù)知識研判股票是虛高，還是潛力。其中本書另外一個編著者——賈森。茲威格結(jié)合1999年～20xx年股市變化加以闡釋更新，可以更好的理解格雷厄姆的20章論述。

　　作為防御型投資者，應(yīng)該認識到自己，自己沒有時間深入分析股票，也不能承受高風險，應(yīng)當滿足于較低的投資回報，這是真理，我想也是大部分難以堅持的真理，畢竟高回報的故事在耳邊經(jīng)常刮起。格雷厄姆給這類投資者一個基本指導(dǎo)原則是股票投資資金不低于其流動資金總額的25%，但不能高于總額的75%，且不能輕易超過50%，也就給投資設(shè)定了一個謹慎上限。財務(wù)風險并非只存在于經(jīng)濟形勢和投資品種，而且也存在于我們的內(nèi)心，相對于進攻型的投資者勞心勞力，防御型投資者最重要的是控制好自己的情緒，約束自己投資，將自己的資產(chǎn)區(qū)分不同帳戶，嚴格限定自己的投資帳戶占比，保留自己日常生活必須帳戶占比，最好的防御就是有力的進攻。而這些就是格雷厄姆所說的”用約束取代猜想“的精髓。

　　作為積極型投資者，有相當多時間和精力研究和操作股票，相對也能承受相對較高的風險。投資債券、優(yōu)先股、頻繁的短線交易，對高收益的渴求，內(nèi)外兼顧的對沖組合，打新股，這些積極進攻的姿態(tài)，似乎更誘惑人去認為自己是積極型的投資者。格雷厄姆強調(diào)，在股票分析和操作投入相當時間和精力的人才是，大部分工薪族白天工作，晚上回家的不是。將個人資產(chǎn)區(qū)分投資帳戶占比，也適用于積極型投資者，畢竟100%的資金滿倉對任何個人生活是不可想像的，除非是賭徒。格雷厄姆給積極型投資者推薦的三個投資領(lǐng)域：1）股價偏低、市盈率不高、不太受歡迎的公司2）購買廉價證券，有足夠的規(guī)模和盈利業(yè)績3）有特殊情況的.待重組公司。

　　本書第8章《投資者與市場波動》和第12章《對每股利潤的思考》是巴菲特建議讀者好好詳讀的章節(jié)。前者強調(diào)市場的不可測波動的固有特征，讓任何投資理論不可能一直有效，無論是道氏擇時交易理論，還是估計方法，任何一個方法只要被越來越多人接受，投資的可靠性就越來越差。后者強調(diào)是可以利用財務(wù)分析手段，分析公司始終是要盈利才能持久經(jīng)營，才能持續(xù)收到回報的原則，如何選擇股票的基本方法。對于市場波動，投資者主要興趣是在合適的價格購買并持有合適的股票；而投機者的主要興趣在于預(yù)測市場波動，并從中獲利。如何判斷一個公司是個值得入手的潛力公司？看管理層、看財報。管理層的人員構(gòu)成、對市場經(jīng)營和股息分配的態(tài)度；現(xiàn)金流量表告訴我們一個公司年底了口袋還有多少現(xiàn)金，營業(yè)現(xiàn)金流量是否穩(wěn)步增長、資產(chǎn)負債表查看企業(yè)有多少債務(wù)。在互聯(lián)網(wǎng)的今天，用戶對公司、對產(chǎn)品的評價也應(yīng)該是選股的一大參考要素。

　　最后，用這樣的話小結(jié)一下，聰明的投資者更關(guān)注自己，能更好的控制自己，對于能控制的因素進行控制。

聰明的投資者讀書心得4

　　雷厄姆在《聰明的投資者》這本書中闡述的是一種投資的思維理念，不是投機的技巧，更不是火速賺錢的公式。這本書主要有四個重點內(nèi)容，這也是格雷厄姆投資理念中最重要的組成部分。第一個重點內(nèi)容，投資和投機有什么區(qū)別;第二個重點內(nèi)容，投資者應(yīng)該如何面對市場波動，也就是說要如何應(yīng)對股價難以預(yù)測的漲跌;第三個重點內(nèi)容，安全邊際，這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個概念;最后，在開始投資后，怎么樣才能獲得穩(wěn)定的回報。首先來看第一個重點：投資和投機有什么區(qū)別。這兩件事最顯著的區(qū)別是投資關(guān)注的是股票的內(nèi)在價值，投資人會好好研究公司，最后才會決定買哪只股票。而投機的人其實是試圖通過預(yù)測股票走勢來獲利，不會研究公司，因此購買股票更容易受到市場波動也就是股價漲跌的影響。格雷厄姆說股票并不是一張紙，它代表對企業(yè)的.部分所有權(quán)，買股票實際上就是買公司。

　　第二個重點，投資者該如何面對市場波動。買了股票就意味著你要不停地面對價格的波動和賬戶的盈虧，這是一件很考驗心理素質(zhì)的事情。格雷厄姆認為，股票之所以出現(xiàn)不合理的價格，在很大程度上就是因為人類的恐懼和貪婪情緒。市場是一種理性和感性的產(chǎn)物，這意味著股票價格大幅波動難以避免。格雷厄姆的觀點是請投資者不要將注意力放在市場波動上更不要在股價出現(xiàn)大幅上漲后立即購買股票，也不要在股價出現(xiàn)大幅下跌后立即出售股票。格雷厄姆指出，價格波動對真正的投資者有一個重要的意義，那就是讓投資者有機會在價格大幅下降時買入心儀的股票。大幅上漲到危險的高度時停止買入，甚至賣出股票，等到市場糾錯的時候，便是投資者賺錢的時候。

　　投資最重要的是什么?格雷厄姆有兩條半開玩笑的鐵律，第一，永遠不要虧損，第二，永遠不要忘記第一條。那么如何才能做到不虧損?格雷厄姆給出的答案是四個字，安全邊際。這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個概念。安全邊際是指市場價格與內(nèi)在價值之間的差額。當一只股票的市場價格低于其內(nèi)在價值的時候，它的安全邊際就是正值。雖然，無論如何謹慎，每個投資者都免不了會犯錯誤，但格雷厄姆認為堅持安全性原則才能使犯錯誤的幾率最小化。除此之外，格雷厄姆認為，要滿足安全邊際理論的公司還需要滿足兩個條件，第一，財務(wù)狀況比較穩(wěn)健，至少以后幾年利潤不會下降;第二，市盈率不能太高。市盈率是投資中經(jīng)常使用的一個概念，它是每股價格和每股利潤之間的比值。一般來說，市盈率越低，代表投資者能夠以相對較低價格購入股票，比如一只股票的價格是24塊錢兒，過去一年里它每股賺了三塊錢，那么這只股票的市盈率就是24除以3等于8。

　　最后，如何才能成為一名聰明的投資者，獲得穩(wěn)定的回報呢?格雷厄姆告訴我們，要想成為一個聰明的投資者，其實重要的是性格，而不是智力。投資成功不需要天才般的智商，非比尋常的經(jīng)濟眼光，或是內(nèi)幕消息，歷史上有許多偉人例如牛頓炒股虧損的例子，可見就是聰明人也未必能成為聰明的投資者。投資者所需要的只是正確的思維模式和理性的思考，并避免被市場股價漲跌情緒所影響。

　　在這本書中，格雷厄姆始終在強調(diào)的是一種投資的理性思維也就是投資者需要駕馭自己的情緒，培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，不要讓他人的情緒波動來左右自己的投資目標，避免進入市場的非理性狂熱。比如在牛市中，當所有人都過分樂觀的時候，你就應(yīng)該小心謹慎了，熊市中，當市場充滿悲觀的時候，你都要以樂觀的心態(tài)去發(fā)現(xiàn)被低估了的機會。當然，投資光有正確的思維模式以及理性態(tài)度也不夠，你還需要真正下功夫去充分了解你想投資的企業(yè)。格雷厄姆建議投資者花至少一年的時間去跟蹤和挑選股票，先進行模擬購買，一年后將模擬投資結(jié)果與指數(shù)進行對比，看情況如何，也就是說，如果你打算要去買股票了，先不要著急掏錢，穩(wěn)住了，先用一段時間來觀察你心儀的股票，最后再行動。

聰明的投資者讀書心得5

　　春節(jié)有空，買了巴菲特老師-格雷厄姆《聰明的投資者》，讀完后，沉思了一下，的確這本書在投機盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那個年代他應(yīng)該稱得上是投資界不世出的奇人。

　　對于一些忙人，紅人，或者不適合投資的人，如何把自己的資金升值呢?聰明的投資者已給這些人指明了方向。我也在反思一些想通過股票賺錢的人，卻不肯花任何一點時間去看書學(xué)習(xí)的人，只想坐享其成，世上沒有這種好事。今天又有人來問我，在什么價位買賣股票，讓我一口回絕啦，這是我核心中的核心，是我以后賴以生存的東西，我為什么要把我的心血憑空告訴大家。我不怕得罪任何人，我本來就是這樣的人！如果還有人來問我，只會自找沒趣。當然如果大家來問我什么是價值投資思想，還有探討中國個股的未來走向，我還是愿意教大家的。

　　巴菲特一樣只傳授思想，不講個股和在什么價位買入有安全邊際，什么時候出局。這里我反思前面有一段時間告訴大家應(yīng)在什么價位買入什么股有安全邊際，幸好我沒告訴大家我的算法。從今天開始，以后也決定封口啦。希望以后大家自覺，以后不要問我該在什么價位買入和賣出，前期聽我說買入股票的朋友可以清倉出局啦！據(jù)我所知90%以上到目前為止還是賺了錢的，否則對以后的虧損我概不負責。我的算法只送給適合投資的有緣人。

　　對不想學(xué)習(xí)和沒時間的人或不適合投資的人，我給你們指二條路：

　　1.定期買指數(shù)型基金；

　　書中通過大量的數(shù)據(jù)證明，指數(shù)型基金是可以取得略大于保值的作用，但你想通過其來升很大值，是不可能的。至于相關(guān)數(shù)據(jù)，詳見《聰明的投資者》基金一節(jié)。

　　2.如何選擇基金呢?

　　我認為其基金必須具備如下：

　　1.基金經(jīng)理的思想是價值投資思想；

　　這點是必須的，只有價值投資才能保證你的錢每年不斷升值，而投機型的思想，只會讓你的.錢一下大賺，一下又大虧，加上每年收取費用，最終的結(jié)果，連保值都保不住。

　　2.基金經(jīng)理穩(wěn)定；

　　即使是價值投資思想，也有幾種品種，但核心都是安全邊際下買入，但人員的不穩(wěn)定，就不能保證接班人是不是價值投資思想的。

　　3.收取相關(guān)費用要比較低；

　　只有收取費用率，才能保證你的年復(fù)合收益會不錯的。

　　4.會考慮現(xiàn)有客戶的利益，即有時會拒絕新客戶；

　　很多基金公司，不會拒絕任何客戶，只要你加錢，就接受，不管是不是新客戶還是老客戶。它只關(guān)心一點，多一筆錢，就多一筆收入，才不管客戶的收益。

　　為什么說不會拒絕新客戶的基金不是好基金公司呢?當基金金額越大，其的收益就會越向大盤的成長越相近。

　　5.對客戶有所選擇；

　　客戶是那種投機性的人，不想通過長時間復(fù)合收益來升值的客戶，只會讓基金本身出管理問題，大盤一跌，出局，大盤一漲，出局。這就導(dǎo)致別的客戶收益不是很理想。

　　第4條和第5條，比較難監(jiān)督，就選擇封閉型基金，就可以避免這樣的問題。

聰明的投資者讀書心得6

　　價值投資從單身以來，其令人困惑程度有增無減，其中有兩個點是很多人搞不清楚，說不明白的。

　　第一、價值投資是否包含成長性。

　　第二、價值投資是否包含預(yù)測性。

　　應(yīng)該說，格雷厄姆非�？上У臎]有將價值投資的核心理念完整的，毫無保留的告訴讀者。不管是閱讀《證券分析》還是《聰明的投資者》時，明顯可以感覺到格雷厄姆的謹慎態(tài)度，他總是欲言又止，而他早起的一些文章反而更顯直率。格雷厄姆愿意分享方法心得，但他卻是一股腦的拋灑，拜讀者往往是應(yīng)接不暇，東挑西揀，無所適從。因此，后人寫手便開始了重新詮釋價值投資的工作。

　　這樣的結(jié)果就是一大堆講述價值投資的書籍直接將自己置身于“心靈雞湯”的地位�？梢院苊黠@的感受到在《聰明的投資者》中，格雷厄姆始終是憂心忡忡，隨時穿插警告讀者，讓讀者位于保守主義的區(qū)間，多學(xué)習(xí)技巧、方法，少定位，少做無謂的思辨。但是隨后的著作則是放棄了格雷厄姆的干貨，轉(zhuǎn)而對價值投資進行“概念”炒作。結(jié)果和很多技術(shù)分析的書一樣，讀起來有種心靈雞湯的感覺，寫手們無時無刻不在兜售一種理念，他們不是教你投資，他們只是一個銷售員，目的是在讀者的心中塑造一種理念。結(jié)果就成了霸王硬上弓。和“只要努力，就能成功”的精神一樣，只要你使用價值投資，你就能成為第二個巴菲特。

　　不管是國外的，還是國內(nèi)的書籍，明顯的一個特點是，拋棄了格雷厄姆分析的手法，或者對其進行簡化再簡化，然后用大量成功典范，將價值投資塑造成為一種科學(xué)的投資方法。甚至連我們的官方也會講價值投資。尤其是郭樹清上臺的時候，滿滿的都是價值投資。

　　這是格雷厄姆留下的后遺癥。與現(xiàn)代金融理論不同的是，格雷厄姆沒有糾結(jié)于嚴謹?shù)亩�義和數(shù)理化，很多時候格雷厄姆的話有些許自相矛盾的地方。比如，格雷厄姆“希望讀者能夠建立度量或者量化的觀念”，但他同時也認為任何使用深奧數(shù)學(xué)方法的人是在用理論去替代現(xiàn)實，必須警惕這種做法。問題就在于，這個量化的度在哪里，格雷厄姆沒有告訴我們。什么樣的數(shù)學(xué)方法才算用理論替代現(xiàn)實，這個就因人而異了。

　　由于格雷厄姆本身就是從學(xué)院中來，因此他也算是見證了現(xiàn)代金融理論的誕生，應(yīng)該說他是非常了解現(xiàn)代金融理論的核心的。在《聰明的投資者》中，可以看出他在某種程度上對有效市場假說的認同。正如他所說“普通投資者只需付出很小的努力和具備很小的能力，就可以取得一種可靠地成果；但是，要想提高這一可輕易獲得的成果，卻需要付出大量的努力和非同小可的智慧�！边@其實就是在說有效市場假說。你可以買指數(shù)基金，一點點的智力支出就可以擁有不錯的回報，但是想要超出市場的回報，就算是1%，也是不容易的，尤其是長期而言，更是如此。如果你能保證20年戰(zhàn)勝市場，甚至是絕對回報，那么你肯定已經(jīng)是中國最富有的那一批人了。但這顯然是非常難的，從各種富豪榜也可以看出，在中國，還沒有誰能夠靠在資本市場投資上榜，至少地產(chǎn)商首先就把投資者比下去了。再加上中國市場的不穩(wěn)定因素和眾所周知的原因，妄想靠“炒股”致富的想法真的是可以重新檢討檢討了。不過格雷厄姆還是認為，學(xué)院派的一些理論站不住腳，比如他尤其反對用波動率作為風險的定義，“比起高等級的債券，普通股的`波動幅度會更大。但從實際意義上來看，我們認為這并非真正的風險”。格雷厄姆認為風險應(yīng)該是價值的損失，而不是價格的波動。學(xué)院派總是將價值和價格等同，價格反映所有信息。但格雷厄姆卻認為，“市場先生”總有不理性的時候，投資者應(yīng)該主動去發(fā)現(xiàn)價格背離價值的機會。

　　很明顯的可以看出，格雷厄姆盡量避免吹噓自己的方法，他總是用一些折中的口吻進行講解。問題就在于，格雷厄姆的價值定義在隨后的發(fā)展中發(fā)生了很多分歧，是公司的凈資產(chǎn)呢？是股息嗎？還是未來自由現(xiàn)金流呢？還是所謂的營運資本呢？又或是每股利潤？上述幾種其實是很多價值投資書籍或者論文提及的一些判定標準，學(xué)院派愛用自由現(xiàn)金流，這樣他們的資本資產(chǎn)定價模型就可以派上用場了，暢銷書作者喜歡用每股利潤（當然還有市盈率和各種簡單的比率），這樣最大限度的降低了閱讀門檻。

　　關(guān)于什么是一直股票的價值真可謂總說紛紜，這也帶來了另一個問題，就是所謂的靜態(tài)價值和動態(tài)價值。格雷厄姆拒絕進行預(yù)測，他更看中過去10年間公司的財務(wù)狀況，在他看來，已發(fā)生的更可靠。而另一種則是所謂的GARP，其實就是一種融入成長性的做法，彼得林奇就是這一種方法的代表，還有那個毀譽參半的PEG指標。事實上，現(xiàn)在有一派所謂的價值投資擁躉認為不能僅僅撿煙頭，而是要注重長期的可增長性。顯然，格雷厄姆恰恰認為這是極具投機性的行為。但恰恰是他的門徒巴菲特做的股票早期有價值特性，后期有成長特性，使得很多“不明真相”的初學(xué)者一頭霧水。

　　甚至是連學(xué)院派的一些估值專家也宣稱自己是價值投資。但是這些學(xué)院派方法無一不是靠預(yù)測吃飯。一堆估值模型，計算未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，這也算是一種“價值”投資。不過顯然，格雷厄姆是不認同這種價值的，原因也是巨大的投機性。我看過很多估值案例和報告，無一例外的將現(xiàn)金流置于長期增長的狀態(tài)。事實上，我們知道公司經(jīng)營不可能很穩(wěn)定，現(xiàn)金流不可能一直增長，但是詭異的是，所謂的估值模型往往是給一個時期的現(xiàn)金流增長進行貼現(xiàn)，我不禁要問，你怎么就知道以后的現(xiàn)金流就一定是增長的，萬一是負增長呢？最經(jīng)典的是記得貝因美13年屢創(chuàng)新高時，一券商報告用了FCFF模型估計貝因美至少有60元，而當時貝因美還是40多元，這也算“低估”了。結(jié)果貝因美三季度報大跌眼鏡，之后股價是一蹶不振，60元價值不知道去哪了！

　　可以很明顯的感到，很多人想突破格雷厄姆的“禁區(qū)”。格雷厄姆說不要買超過15倍市盈率的股票。這就直接否決了很多科技股，傳媒股。在13年的結(jié)構(gòu)性牛市中，恰恰是這些格雷厄姆要你不要買的股票漲的最狠，而符合格雷厄姆標準的股票卻萎靡不振。

　　很多投資者到這里已經(jīng)是貌合神離，對價值投資有點敬而遠之。

　　事實上，格雷厄姆從來沒說他的方法能夠賺很多錢，他只是告訴投資者，這樣做可以保住你的財富，這些方法不是“下一個百萬富翁”的致富秘籍。

　　之所以說價值投資是搖擺不定的，其實還是那個古老的原因啦，人性的貪婪。許多讀者一定會忘記格雷厄姆保守的口吻，而專研任何可能出現(xiàn)的所謂的致富秘籍。能堅持價值投資的人少之又少，不僅僅是因為很多人就知道價值投資，而不知道其分析技法（這和格雷厄姆散文般的文風有關(guān)，名曰雞零狗碎寫法），更因為中國是具有特色的社會主義國家。

　　價值投資，依然搖擺不定。

聰明的投資者讀書心得7

　　格雷厄姆這本《聰明的投資者》，每閱讀一次，都有不同的感受。讀后有感，希望在個人的投資路上，與大家共勉。

　　1、分清投機與投資

　　任何時候，在自己投錢買賣股權(quán)時，記得問一句，自己是在投資，還是在投機?投機的事情不要去做。

　　2、作為投資者，明白自己的收益應(yīng)該在多少是合理的

　　書中通過不同種類的債券與不同規(guī)模不同質(zhì)量的股票，在幾十年內(nèi)的收益對比，分析說明投資者的收益應(yīng)該是多少是合理的。

　　3、調(diào)整股票與債券倉位比例

　　股票與債券的'持倉比例，在不同的經(jīng)濟環(huán)境下，進行不同的調(diào)整。一般原則是債券大幅上漲時，賣出一部分債券，買入同等倉位的股票。股票大幅上漲時，賣出一部分股票，買入同等倉位的債券。股票與債券收益差不多的情況下，最好才用對半開的投資比例。

　　4、市場先生

　　市場先生大部分都在犯錯。給了投資人高價賣出自己手中股票，低價買入他人賣出股票的機會。看清市場先生的行為，你才能從市場中賺到錢。

　　5、安全邊際

　　聰明的投資者能夠明確價值與價格。價格，我們都能看到。價值，永久都是一個值的研究與學(xué)習(xí)的課題。而安全邊際也是價值界限的一個估值。如，你認為它值100，股市確是50。它就具有了安全邊際。相應(yīng)的風險就低一些。

聰明的投資者讀書心得8

　　這個月，在理財讀書會學(xué)習(xí)了《聰明的投資者》這本書，作者杰明.格雷厄姆，因為是股神沃倫.巴菲特的恩師，也是巴神財富神話的思想指導(dǎo)者，所以，我打起十二分的精神學(xué)習(xí)完這本書。格雷厄姆是神級的價值投資大師，他的這本書從1949年第一版到1970年的第四版，流傳至今仍被投資者們奉為偉大的投資金典。巴老也曾經(jīng)說過：“在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液”，巴神在漫長的投資生涯里取得的成就，來證明格雷厄姆式的價值投資體系是多么的成功，按照格雷厄姆價值投資體系是可以在資本市場長期取得成功的，這也是本杰明·格雷厄姆被譽為“現(xiàn)代證券分析之父”，價值投資理論奠基人的重要原因。

　　通過學(xué)習(xí)這本書，盡管里面大量的歷史案例跟現(xiàn)在時代似乎很難契合，但所闡述的觀點在投資市場是永久的金點，比較重要的3個觀點：

　　1.“股票并非僅僅是一個交易代碼或電子信號，而是表明擁有一個實實在在的企業(yè)所有權(quán)；企業(yè)的內(nèi)在價值并不依賴于其股票價格”，我們可以把買入的公司當成非上市公司來看待，要多關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價值，了解企業(yè)的商業(yè)模式，未來的發(fā)展前景，而不是關(guān)注我要轉(zhuǎn)讓這個非上市公司能換回多少錢。過濾股票交易價格帶來的情緒影響，是成功投資的第一步。

　　2.給起伏波動的市場先生下了定義，市場就像一只鐘擺，永遠在短命的`樂觀（它使得股票過于昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過于廉價）之間擺動。所以每天過度的關(guān)注股價波動是不理智的行為，因為市場是由千千萬萬的投資者組成，我們不可能對每天的價格波動作出預(yù)測，既然做不出預(yù)測，那么就可以否定短線交易的可行性，長期看K線炒股成功的概率無限接近于零，所以我們要學(xué)會過濾和屏蔽市場帶來的‘價格’噪音。只在市場先生情緒過度亢奮或悲觀的時候出手，無情的利用市場先生的報價，而不是去預(yù)測股價。聰明的投資者是現(xiàn)實主義者，他們向樂觀主義者賣出股票（此時股票價格過度高估），并從悲觀主義者手中買進股票（此時股價過度低估）。

　　3.堅持買入時的安全邊際原則。無論如何謹慎每個投資者都免不了會犯錯誤。只有堅持格雷厄姆的所謂“安全邊際”原則——無論一筆投資看起來多么令人向往，永遠不要支付過高的價格，你才能使犯錯誤的幾率最小化。每一筆投資的未來價值是其現(xiàn)在價格的函數(shù)。你付出的價格越高，你的回報就少。

　　格雷厄姆在書中有一段話：“那些情緒適合于投資活動的“普通人”，比那些缺乏恰當情緒的人，更能夠賺取錢財，也更能夠留住錢財，盡管后者擁有更多的金融、會計和股票市場知識”�？梢娗榫w管理在投資中的重要性，要想成為一個聰明的投資者，重要的是性格而不是智力。堅持股票就是公司的一部分，無情的利用市場先生的差價，堅持買入公司時的安全邊際原則，熱愛生活，積極向上，做一個樂觀主義者，長期以往，我們一定能夠隨著時間的流逝慢慢變富。

聰明的投資者讀書心得9

　　巴菲特1973年在格雷厄姆《聰明的投資者》第四版的前言中寫道：“投資成功不需要天才般的智商、非比尋常的經(jīng)濟眼光、或是內(nèi)幕消息，所需要的只是在做出投資決策時的正確思維模式，以及有能力避免情緒破壞理性的思考，本書明確而清晰地描述這種思維模式，你必須將情緒納入紀律之中。如果你遵從格雷厄姆所倡導(dǎo)的投資原則，尤其是第八章與第二十章寶貴的建議，你的投資就不會出現(xiàn)拙劣的結(jié)果，這是一項遠超過你想像范圍的成就”。

　　“我個人認為，當前的證券分析和50年前沒有什么不同。我根本沒有再繼續(xù)學(xué)習(xí)正確投資的基本原則，它們還是本·格雷厄姆當年講授的`那些內(nèi)容。你需要的是一種正確思維模式，其中大部分你可以從格雷厄姆所著的《聰明的投資者》學(xué)到。然后用心思考那些你真正下功夫就充分了解的企業(yè)。如果你還具有合適的性格的話，你的股票投資就會做得很好。”

　　1994年12月6日，巴菲特在紐約證券分析協(xié)會的演講中指出：“在《聰明的投資人》的最后一章中，格雷厄姆說出了關(guān)于投資的最為重要的詞匯：‘安全邊際’。我認為，格雷厄姆的這些思想，從現(xiàn)在起一百年之后，將會永遠成為理性投資的基石”。

　　巴菲特：學(xué)投資很簡單 愿意讀書就行

　　“學(xué)習(xí)投資很簡單，只要愿意讀書就行了。我的工作是閱讀�！�

　　·想學(xué)習(xí)巴菲特，首先問問自己，你經(jīng)常讀書嗎？

　　格雷厄姆最強有力的一個見解是：“如果投資者自己因為所持證券市場價格不合理的下跌而盲目跟風或過度擔憂的話，那么，他就是不可思議地把自己的基本優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成了基本劣勢”---然而，投資活動并非要在別人的游戲中打敗他們，而是要在自己的游戲中控制好自己。 任何人的墓碑上都不會寫下“他戰(zhàn)勝了市場”這樣的話。最終，重要的不在于你比他人提前的到達終點，而在于確保自己能夠到達終點。

聰明的投資者讀書心得10

　　昨晚讀格林厄姆的《聰明的投資者》，我想為什么不把讀后感寫下來，一來可以顯擺顯擺，看我讀多么那啥的書，二來可以督促自己每天讀點。保不齊有朋友覺得有用，那豈不是還為人類文明傳播做了點貢獻啥的，說干就干。

　　序言部分有前言，有巴菲特寫的序，還有對巴菲特的序的解讀，還有另外一個挺厲害的投資家寫的`序言一類的。我總結(jié)了一下，大概說的是一個意思：格林厄姆很厲害，這本書很厲害，要好好讀。

　　另外這部分提到了一些格林厄姆幾十年的經(jīng)驗總結(jié)，重點如下。

　　投資成功的關(guān)鍵有兩點：一是正確的思考框架，而是情緒。

　　正確的思考框架：防御性投資者，投資指數(shù)就可以了，比大多數(shù)專家都賺得多；進攻型投資者，要找到有足夠安全邊際的投資產(chǎn)品（安全邊際，這個詞看著比較高端），其實意思就是說，當前價格顯著的低于價值的投資產(chǎn)品，只要足夠低，不怕它漲不起來，心態(tài)就會好啦。不過在具體策略上，有人推薦購買價格略高于當前價值的投資產(chǎn)品（我理解的就是市凈率在1-2之間，不知道對不對）。

　　情緒管理方面，總得意思是：別人恐懼時，我貪婪，別人貪婪時我恐懼；不要從眾，只要堅信投資的是有足夠安全邊際的產(chǎn)品，心態(tài)就會好的多。

　　喔，最后他還說，不要相信那些技術(shù)分析，技術(shù)分析都是告訴你在漲的時候買，跌的時候賣，這不是投資，是投機。對于上班族，投機相當于找死（這句話是我說的）。

聰明的投資者讀書心得11

　　今天給大家推薦一本很經(jīng)典的投資著作《聰明的投資者》。作者本杰明.格雷厄姆是巴菲特的老師，《聰明的投資者》被譽為價值投資的圣經(jīng)，文章講述了很多投資方面的規(guī)律，這些看似淺顯，真正實施卻不容易。

　　一、要投資而不要投機。

　　投資就是在全面分析的基礎(chǔ)上，以保證本金安全前提下（價值＞價格），去爭取滿意的回報。而投機則完全試圖從市場價格波動中牟利。

　　投機主要是由于人的本性使然：“投資者潛意識和性格里，多半存在一種沖動，它常常在欲望的驅(qū)使下，未意識的去投機，去迅速且刺激的暴富。”格雷厄姆描述了投機者的特征：

　　1、意識不到自己的投機行為；

　　2、缺乏足夠的知識和技巧。這兩點是不是和A股中的“韭菜”很像？

　　二、“市場先生”是你的仆人，而不是你的主人。

　　格雷厄姆假設(shè)了一個喜怒無常的角色叫“市場先生”，他每天都會提供股票買賣的機會，而這些價格經(jīng)常都是不合理的。

　　“市場先生”的情緒不應(yīng)該影響你對價格的看法。不過，他真的會一次又一次地提供低買高賣的'機會。但是，普通人卻會被市場先生所感染，“追高殺跌”。

　　人性存在很多弱點，對于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。要獨立思考，如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。

　　三、使用安全邊際。

　　正如巴菲特投資理念“一、不要虧損，二、記住第一條”。投資是建立在估計和不確定性的基礎(chǔ)之上的，大范圍的安全邊際保證了不會因為誤差而導(dǎo)致失敗。

　　最重要的是，前進的方法是不要撤退。安全邊際的概念，即市場價格高于評估價格的差額，安全邊際=價值-價格。

　　經(jīng)濟規(guī)律不復(fù)雜，堅持這些原則，相信投資之路會走的更加順暢。

聰明的投資者讀書心得12

　　《聰明的投資者》是由美國經(jīng)濟學(xué)家格雷厄姆創(chuàng)作的著作，起先我選擇看這本書，是因為沃倫巴菲特對此書的評價：“有史以來，關(guān)于投資的最佳著作�！�

　　格雷厄姆不僅是巴菲特的導(dǎo)師，更是一名成功的投資者。

　　通過他的書，我從中清楚地認識到投資與投機的本質(zhì)區(qū)別：投資是建立在敏銳與數(shù)量分析的基礎(chǔ)上的，而投機是試圖在股價的跌漲中獲利。格雷厄姆是一名成功的投資者，不僅在于成就，更在于他對待投資時的情緒。在跌宕起伏的股票市場當中，他能保持自己不受到市場情緒的左右，所以他是一名成功投資者，我認為即使有超高的分析能力，如果被市場情緒所左右，也很難獲得投資收益。

　　書中用兩則寓言故事去講述了兩種行為：一則是“市場先生”他通過這則寓言告訴我們一些人的愚蠢；另一則是“旅鼠投資”告訴我們投資者盲目投資的行為。

　　我明白了一個公司的股價一般都是由業(yè)績和財務(wù)狀況支撐，因此在尋找一支好股票時，更重要的是準確衡量公司的績效。在《聰明的投資者》中，以一家航空公司為例介紹了公司績效的基本因素：收益性，穩(wěn)定性，成長性，財務(wù)狀況，股利以及發(fā)行價格等。從中我認為最重要的從財務(wù)狀況入手，著實分析是有效的。

　　關(guān)于收益性，衡量一家公司收益性的指標最直接的便是每股的凈收益，也可以考慮一下投資報酬率，公司的閑置資產(chǎn)怎么處理，能準確的分析出公司的獲利能力。

　　關(guān)于成長性一般從盈余增長率分析，每股的盈余，在反映出公司的.生存能力，管理水平，競爭實力，發(fā)展速度的同時有刻畫出公司從小到大的歷史足跡。

　　公司的財務(wù)狀況決定公司的風險系數(shù)，也決定了公司的償債能力。一個公司的償債能力如果不過關(guān)，那么公司在面對財務(wù)危機時，導(dǎo)致破產(chǎn)是必不可免，這將給我們帶來極大的風險。

　　股利的話，我認為，股利發(fā)放會顯得公司生機勃勃，我們在選擇一支股票的時候應(yīng)該避免那些在過去有兩三年停發(fā)或降低股息的股票。我認為股利并不能稱得上衡量公司績效的關(guān)鍵因素，但能反映營業(yè)狀況和業(yè)績好壞。

　　我認為在進入股票市場時，要明白，市場像一個無底洞，他能給你帶來財富的同時，也能讓你跌入深淵。并不是每次交易都能做到低進高拋。

　　我認為在市場處于低落的時候掙錢是我從書中學(xué)到的小技巧，這本書告訴我一個投資者要學(xué)會利用價格，無論最高還是最低，他都算得上是真正商業(yè)價值中較低的價格買進算得上真正的投資。

　　我起先關(guān)注到格雷厄姆的這本書是因為巴菲特，巴菲特的成功是不可替代的，這點我認為即使是他的導(dǎo)師也不會，但我在研究后發(fā)現(xiàn)，巴菲特主張集中投資，但格雷厄姆主張分散投資，我在看這本書后明白，不得不佩服巴菲特，他通過格雷厄姆對公司問題排除之外，那些放心的公司然后直接拋進，極大程度降低了集中投資的風險性，也做到了導(dǎo)師那種風險越小越安全的思想。

　　但是時代是在變化的，格雷厄姆的時代與我們是不同的，他的時代，石油鋼鐵為巨頭，如果用他的算法去選購一支股票幾乎選不出來，因為現(xiàn)在的公司壟斷性很強。

　　我認為如果做大家都在做的事情，那一定賺不到錢。其次，股票市場并非能精確衡量出價值的，即使華爾街也沒有準確并且輕松地致富之路，對于企業(yè)的狀態(tài)，一半是事實，一半是觀點，不能讓消息迷茫自己。

　　這世上的一切都借著希望而完成，農(nóng)夫不會剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長成種粒；單身漢不會娶妻，如果他不希望有孩子；商人不會工作，如果不曾希望因此有收益。

聰明的投資者讀書心得13

　　我在了解了眾多的投資方法之后，認為格雷厄姆《聰明的投資者》一書中所介紹的“價值投資法”相對安全和有理。

　　之所以說是相對的，是因為它有兩個天然的缺陷：一是相對于明確的價格，價值的評估是相當困難的，價值的精確計算更是不可能——有形資產(chǎn)如此，無形資產(chǎn)更是如此；二是在價格圍繞價值上下波動、變化的過程中，要出現(xiàn)投資者所期望的價格，所需要的等待時間是不確定的——可能很短，也可能很長。

　　如果說其第一個缺陷，還可以用“安全邊際理論”來克服，畢竟投資時我們僅需要獲得一個大致“安全”的估值就可以了�！罢�如絕大多數(shù)時候，看一個婦女夠不夠選舉的年齡，我們并不需要知道其確切的出生日期”；而面對其第二個缺陷，即投資者所期待價格的出現(xiàn)有時需要足夠長的等待時間，我們則毫無辦法。所以，從某種意義上說，“價值投資法”只能算是一個“成功”的理論，根據(jù)它取得成功投資的實踐，有時還需要一點點“運氣”。

　　另外，也有人主張”分散化投資“可以彌補“價值投資法”的不足。對此，我持一分為二的態(tài)度：理論上講，是正確的，可以用犧牲一定的.投資收益率來避免風險的過分集中，大不了導(dǎo)致投資結(jié)果的平庸化；但實踐中，卻未必如此，因為投資者難以做到足夠的分散化，且分散到何種程度才算真正足夠也是不確定的。

　　當然，說“價值投資法”是一個成功的理論也是有條件的，即不能考慮價值本身在未來時間里的增減變化。如果要考慮這一因素，就好比考慮量變與質(zhì)變的關(guān)系一樣，問題則會變得更為復(fù)雜。“沒有永遠的投資”，也多少能說明這一道理。

　　眾所周知，根據(jù)博弈理論，在投資市場上，一個少數(shù)人采用時有效的方法，當大多數(shù)人都采用時則會失效�！皟r值投資法”自然也不例外。但只因人性的貪婪、恐懼、狂熱、從眾……，長期以來一直難以改變，故“價值投資法”還沒有被大多數(shù)人所采用。

　　盡管我認同《聰明的投資者》所介紹的“價值投資法”，但我也知道，在這個世界上，沒有什么事物是絕對的。所以，我堅持認為，“價值投資法”只是一個相對的、不錯的方法。

　　有人說過：“投資成功的真正秘訣，就是沒有秘訣”。對于“價值投資法”，也應(yīng)當進行這樣的理解。

聰明的投資者讀書心得14

　　對于普通投資者而言，在一段較長的時間內(nèi)(5年，10年)專門投資基金的人所獲得的收益要優(yōu)于直接購買普通股的人。

　　很多人在開通投資賬戶的時候，都是奔著長期投資去的，但是受到股票價格波動等因素的影響，在交易操作上漸漸偏離之前的原則，進而就變成了一名投機者。失去理智地盲目操作，從而產(chǎn)生巨大的損失。相比而言，基金的的波動比較小，每次買賣操作的成本也比股票操作要高，因而投資者在買賣基金的時候，會進行比較慎重的考慮，反而會獲得較好的收益。

　　市場很容易產(chǎn)生對“業(yè)績基金”的追捧，近一周收益，近一月收益，近半年收益，近一年收益...一般都是屬于地位不穩(wěn)固的基金。是由于部分基金管理者通過短期的激進操作來獲取高額的收益，而這種高收益不具有持續(xù)性，但是卻可以提升基金的知名度。總之，基金經(jīng)理在尋求更好的業(yè)績時，一般會涉及到一些特殊的風險，風險的種類越多，高收益就越容易終止。

　　購買基金充分了解基金的各種費用，費用越高，回報就越低;與股票交易一樣，基金交易越頻繁，其賺錢的.機會也就越低;一般的人購買基金，首先看業(yè)績，再看基金經(jīng)理的聲譽，再次是基金的風險狀況，最后才是基金的相關(guān)費用。而真正的投資者是反過來看的。

聰明的投資者讀書心得15

　　經(jīng)典自有其經(jīng)典的地方，第一次讀《聰明的投資者》的時候沒什么感覺，再次讀下來，加上經(jīng)驗和其他感悟，覺得姜還是老的辣。

　　投資，首先是要明確自己的身份，你是積極的還是防守的？對于不同目的`的人來說采取的策略是完全不同的，不能生搬硬套。

　　其次，就是理性態(tài)度的重要性與投機的困難。

　　很多人可能在生活中很理性，但在投資中卻很瘋狂。有人說這是錢的力量，我覺得未必，更好地解釋是反身性，你投入其中，便很難從里面解脫出來，源源不斷地從市場得到各種反饋，自己又要根據(jù)這些反饋不斷地做出反應(yīng)，這種情況下根本就沒有時間去冷靜下來，恢復(fù)理性。

　　投機難也就難在這里，不斷地做判斷，不斷地去順應(yīng)市場，這種活不是一般人能做好的。我無意于貶低投機，因為他們也是在為股市提供流動性，沒有流動性的資產(chǎn)市場是無法想象的。但他們需要的是與別人做對手盤，他們的贏利很多時候是別人的虧損。而股票市場里面聚集了眾多高智商人群--這甚至是一個被過度重視的市場--一個人很難每次都打敗其他人。

　　最后，說說我個人對價值投資的看法。價值投資的判斷過程就是一個為資產(chǎn)進行定價的一個過程，價值投資的實施就是一個對自己判斷進行驗證的過程。現(xiàn)實中，很多機構(gòu)采用capm定價，但我覺得這個公式就是經(jīng)濟學(xué)自大的一個表現(xiàn)，每個資產(chǎn)都有著他自己的特性，不去了解這個資產(chǎn)背后的具體內(nèi)容，而一味根據(jù)這些紙面上的東西來得到價格，無異于癡人說夢。

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