a股熔斷機制規(guī)定

　　a股熔斷機制是指當股指波幅達到規(guī)定的熔斷點時,交易所為控制風險采取的暫停交易措施。下面是小編帶來的a股熔斷機制規(guī)定，希望對你有幫助。

　　a股熔斷機制規(guī)定

　　由于指數(shù)熔斷制度于2016年1月1日起正式實施，中國金融期貨交易所日前在已發(fā)布的《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》修訂版及相關實施細則的基礎上，從5方面歸納了投資者需要關注的涉及股指期貨的政策要點。

　　一是熔斷基準是滬深300(3335.372, 40.99, 1.24%)指數(shù)，閾值為5%、7%。股指期貨與股票市場的熔斷機制都將以滬深300指數(shù)作為熔斷的基準指數(shù)，并設置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都會熔斷。在基準指數(shù)觸發(fā)5%熔斷閾值時，暫停交易12分鐘，熔斷結束前進行3分鐘集合競價，之后繼續(xù)當日交易；而在14:45及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時段觸發(fā)7%熔斷閾值的，將暫停交易至收市。

　　二是股指期貨價格波動限制相應調整。股指期貨每日價格最大波動限制(即每日價格漲跌停板幅度)為上一交易日結算價的±7%�；鶞手笖�(shù)較前一交易日收盤上漲或者下跌未達到5%的，股指期貨的價格波動限制為上一交易日結算價的±5%。

　　三是股指期貨交易時間調整為與股票交易時間一致。為保障期、現(xiàn)貨市場熔斷制度的一致性，調整股指期貨開收市時間，即集合競價時間為每個交易日的9:25-9:30，其中9:25-9:29為指令申報時間，9:29-9:30為指令撮合時間；連續(xù)競價交易時間為每個交易日的9:30-11:30和13:00-15:00。

　　四是股指期貨熔斷不影響國債期貨。在產品范圍方面，在觸發(fā)熔斷時，股指期貨所有產品將同步暫停交易(包括滬深300、中證500和上證50股指期貨)，但國債期貨交易正常進行。

　　五是股指期貨交割日下午開盤后不實施熔斷制度。目前境內股指期貨的交割結算價以現(xiàn)貨標的指數(shù)交割日最后兩個小時算術平均價格計算，為保證股指期貨正常交割，指數(shù)熔斷在股指期貨交割日下午13:00開市后不再實施，具體包括兩種情形：一是13:00至15:00期間不再實施指數(shù)熔斷；二是上午實施的指數(shù)熔斷最遲在下午13:00起恢復交易。

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　　什么是熔斷機制

　　熔斷機制是指對某一合約在達到漲跌停板之前，設置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格范圍內交易。

　　滬深300指數(shù)期貨合約的熔斷價格為前一交易日結算價的正負6%。當市場價格觸及 6%，并持續(xù)一分鐘，熔斷機制啟動。在隨后的十分鐘內，賣買申報價格只能在 6%之內，并繼續(xù)成交。超過6%的申報會被拒絕。十分鐘后，價格限制放大到 10%。

　　設置熔斷機制的目的是讓投資者在價格發(fā)生突然變化的時候有一個冷靜期，防止作出過度反應。

　　熔斷機制對股票市場有什么作用

　　指數(shù)熔斷機制總體安排是：當滬深300指數(shù)日內漲跌幅達到一定閾值時，滬、深交易所上市的全部股票、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時間結束后，視情況恢復交易或直接收盤。

　　漲跌停板指當某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內出現(xiàn)只有停板價位的買入（賣出）申報、沒有停板價位的賣出（買入）申報，或者一有賣出（買入）申報就成交、但未打開停板價位的情況。在漲跌停板制度下，前交易日結算價加上允許的最大漲幅構成當日價格上漲的上限，稱為漲停板；前一交易日結算價減去允許的最大跌幅構成價格下跌的下限，稱為跌停板。因此，漲跌停板又叫每日價格最大波動幅度限制。漲跌停板的幅度有百分比和固定數(shù)量兩種形式。

　　那么，熔斷機制和漲停跌板的區(qū)別在哪里呢？

　　熔斷機制，暫停交易的緩沖機制，持續(xù)時間過后可繼續(xù)交易；漲跌停板制度，封死之后，沒法繼續(xù)單邊成交。徹底斷了，除非反向掛單，比較死板，不利于交易連續(xù)性。

　　熔斷機制的缺點是，暫停交易是對市場的直接干預，諸多投資者并不希望犧牲自己的自由買賣權利。漲跌停板限制對市場影響遠大于熔斷機制，而熔斷機制又是直接干預，因此在漲跌停限制的基礎上引入熔斷機制，會進一步影響市場的自由度，對市場長期發(fā)展不利。

　　熔斷機制和漲跌停板的兩個區(qū)別：

　　1.中國的漲跌停指標是個股，美國的交易所則是根據(jù)指數(shù)，因此熔斷出現(xiàn)的頻率低得多。

　　2.中國的漲跌停是只要達到10%，就不能再以更高或更低的價格進行交易了。美國的交易所則有不同的熔斷層（比如紐交所就是根據(jù)標普的7%，13%，20%有三個層級），每個層級的熔斷機制不同（比如紐交所第一層和第二層是暫停交易15分鐘，第三層則是整日停止交易）。另外，美國的熔斷只關心跌幅，漲多少他們是不會管的。

　　熔斷機制是停止交易給大家時間來消化價格劇烈變動過程中所帶來的信息。漲停板并沒有暫停交易，而是在強制限制了價格的單日變動區(qū)間。從市場公平的角度上來說，熔斷機制會好一些。最近的A股就是很好的例子，一個票跌停以后喪失流動性，會迫使大家轉而賣出別的票。在高杠桿環(huán)境下就開始多米諾骨牌了。擁有資金優(yōu)勢的前提下，漲跌停對普通散戶更不公平。

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