a股熔斷機(jī)制規(guī)定

　　a股熔斷機(jī)制是指當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時,交易所為控制風(fēng)險采取的暫停交易措施。下面是小編帶來的a股熔斷機(jī)制規(guī)定，希望對你有幫助。

　　a股熔斷機(jī)制規(guī)定

　　由于指數(shù)熔斷制度于2016年1月1日起正式實(shí)施，中國金融期貨交易所日前在已發(fā)布的《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》修訂版及相關(guān)實(shí)施細(xì)則的基礎(chǔ)上，從5方面歸納了投資者需要關(guān)注的涉及股指期貨的政策要點(diǎn)。

　　一是熔斷基準(zhǔn)是滬深300(3335.372, 40.99, 1.24%)指數(shù)，閾值為5%、7%。股指期貨與股票市場的熔斷機(jī)制都將以滬深300指數(shù)作為熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)，并設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都會熔斷。在基準(zhǔn)指數(shù)觸發(fā)5%熔斷閾值時，暫停交易12分鐘，熔斷結(jié)束前進(jìn)行3分鐘集合競價，之后繼續(xù)當(dāng)日交易；而在14:45及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時段觸發(fā)7%熔斷閾值的，將暫停交易至收市。

　　二是股指期貨價格波動限制相應(yīng)調(diào)整。股指期貨每日價格最大波動限制(即每日價格漲跌停板幅度)為上一交易日結(jié)算價的±7%。基準(zhǔn)指數(shù)較前一交易日收盤上漲或者下跌未達(dá)到5%的，股指期貨的價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的±5%。

　　三是股指期貨交易時間調(diào)整為與股票交易時間一致。為保障期、現(xiàn)貨市場熔斷制度的一致性，調(diào)整股指期貨開收市時間，即集合競價時間為每個交易日的9:25-9:30，其中9:25-9:29為指令申報時間，9:29-9:30為指令撮合時間；連續(xù)競價交易時間為每個交易日的9:30-11:30和13:00-15:00。

　　四是股指期貨熔斷不影響國債期貨。在產(chǎn)品范圍方面，在觸發(fā)熔斷時，股指期貨所有產(chǎn)品將同步暫停交易(包括滬深300、中證500和上證50股指期貨)，但國債期貨交易正常進(jìn)行。

　　五是股指期貨交割日下午開盤后不實(shí)施熔斷制度。目前境內(nèi)股指期貨的交割結(jié)算價以現(xiàn)貨標(biāo)的指數(shù)交割日最后兩個小時算術(shù)平均價格計算，為保證股指期貨正常交割，指數(shù)熔斷在股指期貨交割日下午13:00開市后不再實(shí)施，具體包括兩種情形：一是13:00至15:00期間不再實(shí)施指數(shù)熔斷；二是上午實(shí)施的指數(shù)熔斷最遲在下午13:00起恢復(fù)交易。

　　拓展閱讀

　　什么是熔斷機(jī)制

　　熔斷機(jī)制是指對某一合約在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內(nèi)只能在這一價格范圍內(nèi)交易。

　　滬深300指數(shù)期貨合約的熔斷價格為前一交易日結(jié)算價的正負(fù)6%。當(dāng)市場價格觸及 6%，并持續(xù)一分鐘，熔斷機(jī)制啟動。在隨后的十分鐘內(nèi)，賣買申報價格只能在 6%之內(nèi)，并繼續(xù)成交。超過6%的申報會被拒絕。十分鐘后，價格限制放大到 10%。

　　設(shè)置熔斷機(jī)制的目的是讓投資者在價格發(fā)生突然變化的時候有一個冷靜期，防止作出過度反應(yīng)。

　　熔斷機(jī)制對股票市場有什么作用

　　指數(shù)熔斷機(jī)制總體安排是：當(dāng)滬深300指數(shù)日內(nèi)漲跌幅達(dá)到一定閾值時，滬、深交易所上市的全部股票、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等股票相關(guān)品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時間結(jié)束后，視情況恢復(fù)交易或直接收盤。

　　漲跌停板指當(dāng)某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入（賣出）申報、沒有停板價位的賣出（買入）申報，或者一有賣出（買入）申報就成交、但未打開停板價位的情況。在漲跌停板制度下，前交易日結(jié)算價加上允許的最大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價格上漲的上限，稱為漲停板；前一交易日結(jié)算價減去允許的最大跌幅構(gòu)成價格下跌的下限，稱為跌停板。因此，漲跌停板又叫每日價格最大波動幅度限制。漲跌停板的幅度有百分比和固定數(shù)量兩種形式。

　　那么，熔斷機(jī)制和漲停跌板的區(qū)別在哪里呢？

　　熔斷機(jī)制，暫停交易的緩沖機(jī)制，持續(xù)時間過后可繼續(xù)交易；漲跌停板制度，封死之后，沒法繼續(xù)單邊成交。徹底斷了，除非反向掛單，比較死板，不利于交易連續(xù)性。

　　熔斷機(jī)制的缺點(diǎn)是，暫停交易是對市場的直接干預(yù)，諸多投資者并不希望犧牲自己的自由買賣權(quán)利。漲跌停板限制對市場影響遠(yuǎn)大于熔斷機(jī)制，而熔斷機(jī)制又是直接干預(yù)，因此在漲跌停限制的基礎(chǔ)上引入熔斷機(jī)制，會進(jìn)一步影響市場的自由度，對市場長期發(fā)展不利。

　　熔斷機(jī)制和漲跌停板的兩個區(qū)別：

　　1.中國的漲跌停指標(biāo)是個股，美國的交易所則是根據(jù)指數(shù)，因此熔斷出現(xiàn)的頻率低得多。

　　2.中國的漲跌停是只要達(dá)到10%，就不能再以更高或更低的價格進(jìn)行交易了。美國的交易所則有不同的熔斷層（比如紐交所就是根據(jù)標(biāo)普的7%，13%，20%有三個層級），每個層級的熔斷機(jī)制不同（比如紐交所第一層和第二層是暫停交易15分鐘，第三層則是整日停止交易）。另外，美國的熔斷只關(guān)心跌幅，漲多少他們是不會管的。

　　熔斷機(jī)制是停止交易給大家時間來消化價格劇烈變動過程中所帶來的信息。漲停板并沒有暫停交易，而是在強(qiáng)制限制了價格的單日變動區(qū)間。從市場公平的角度上來說，熔斷機(jī)制會好一些。最近的A股就是很好的例子，一個票跌停以后喪失流動性，會迫使大家轉(zhuǎn)而賣出別的票。在高杠桿環(huán)境下就開始多米諾骨牌了。擁有資金優(yōu)勢的前提下，漲跌停對普通散戶更不公平。

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